2023年5月份股市漲跌互見、美元上漲，美債下跌，道瓊工業指數下跌3.49%、S&P指數上漲0.25%、那斯達克指數上漲5.80%；美元指數上漲2.56%，亞幣指數下跌0.91%，新興貨幣下跌2.10%；非投資等級債市方面，美非投等債券指數下跌1.23%，歐非投等債券指數上漲0.89%，亞洲非投等債券指數下跌3.18%。聯準會短期內暫停升息機會高，美債殖利率區間震盪，公債殖利率穩定有助FallenAngel債券表現。降評活動增加，但在企業資產負債表健全狀況下，違約率不會大幅攀升，目前FA違約率為0.69%，收益率仍具吸引力。預計2023年FallenAngel債券金額上修至500-600億美元，潛在FallenAngel債券產業分布相當分散。基金操作主要關注2年內成為FallenAngel之標的，再透過信用模型選券。產業上看好科技、醫療保健，減持近期不確定較高的區域銀行債。