2023年9月份股市及美債下跌，美元則有所上漲，道瓊工業指數下跌3.04%、S&P指數下跌4.61%、那斯達克指數下跌5.94%；美元指數上漲2.45%，亞幣指數下跌0.68%，新興貨幣下跌2.21%；非投資等級債市方面，美非投等債券指數下跌1.54%，歐非投等債券指數下跌0.43%，亞洲非投等債券指數上漲0.66%。通膨高點已過，但美國經濟富有韌性，且消費尚未減弱，加上通膨最後一哩路具有黏著性，故FED將保持謹慎態度，視經濟數據來決定貨幣政策。緊縮貨幣政策、融資成本上升，將逐漸影響企業，部分產業財務體質變差(循環性消費、金融、辦公室REITS)，表示降評活動增加(如近期Moody’s與S&P下調中小銀行信評)，惟企業資產負債表仍相當健，故違約率不會大幅攀升。預估未來一年FA債券金額至300-500億美元的FA債券，潛在FA債券產業分布相當分散。FED激進升息，使FA收益率處於相對高點；9/29：8.44%。在企業資產負債表健全的情況下，違約率不高，HY目前違約率為2.40%，FA為1.29%，目前利差仍具吸引力；9/29：350bps。企業盈餘面臨挑戰，降評活動增加，可以獲得更多FA投資機會。基金操作主要Overweight2年內成為FA的標的，再透過信用模型選券。