美國科技股牛長熊短尖牙股明年預估獲利成長仍近2成

今年以來，美股一路震盪向下，在聯準會鷹派升息打擊下，估值較高的科技股受創最深。截至7月8日，以科技股為主的那斯達克100指數，今年以來跌幅已達到25.7%，遠高於標普500指數的18.19%。隨著聯準會持續性升息，對科技股的評價壓抑尚未結束，但統一NYSE FANG+ETF（00757）經理人袁永騰表示，長期而言，美國科技股仍是牛長熊短。

以那斯達克100指數為例，根據彭博統計過去30個年度，該指數有25年皆收紅，僅5年為下跌，上漲年度高達8成。即便是聯準會升息循環的2015~2018年，美股仍是年年上漲；2017年啟動縮減購債，但當年度漲幅甚至超過3成。2004~2006年的升息循環，美股也持續走高。

另外，除了2000~2002年，美股不曾連續2年下跌。2008年金融海嘯，使那斯達克100指數跌破4成，但隔年漲幅卻超過5成。袁永騰指出，如今美國科技股體質優良，除非再次出現如2008年的經濟大衰退，否則股市連跌2年的機會不高。經過網通泡沫的慘烈經驗，過去10年美國科技股積極提升獲利能力，加上今年以來的修正，評價已降至合理區間。

近期美股進入財報周，受到高通膨影響，美國科技股第2季財報多數企業可能釋出保守訊息，並下修未來展望。但由於科技股目前評價已相對便宜，現階段股價已適度反映下行的獲利預期，尤其是科技巨頭。科技巨頭由於獲利能力較強，過去評價大幅高於指數，但近期科技巨頭的本益比已大幅下降。以尖牙股FANG+指數作為科技巨頭代表，7月11日彭博預估獲利本益比僅有22.73倍，與那斯達克100指數相去不遠。

企業獲利成長趨勢不變，使尖牙股長線前景持續看好，也成為股價最大支撐力道。因此，近期科技股受總經因素影響而低檔震盪，對長線投資人來說，反而是分批布局的好機會。

那斯達克100指數過去30年各年度漲跌幅

資料來源：Bloomberg，統計期間為1992～2021年，統一投信整理。

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