7月PMI連續兩月小幅回升，生產擴張、需求改善，企業經營預期經歷了連續4個月的下降後，首次回升1.7個點。需求回升和預期向好的兩大信號出現，6月以來的穩增長穩預期政策初見成效。本輪穩增長自6月16日國常會開啟，研究提出推動經濟持續回升向好的一批政策措施，7月20日前後促消費和民間投資政策陸續出臺，到7月24日中央政治局會議再次強調“加強逆週期調節和政策儲備”。對應政策變化的是本輪經濟底部在二季度確認，5月主要經濟指標環比大幅回升，6-7月連續兩個月PMI小幅回升。往後看，“穩增長”政策預計將在8-9月繼續落地生效，緩和外需和房地產等方面的壓力，後續經濟景氣或將維持小幅改善。7月份政治局會議定調超出市場預期，資本市場信心得到顯著提振，會議首提“活躍資本市場，提振投資者信心”，資本市場的賺錢效應也是實現“通過增加居民收入擴大消費”的重要手段，未來資本市場有望迎來制度性利好並企穩回升。政治局會議後，各部門已在積極給出指引，未來一個階段內，市場或將處於政策密集落地、呵護的視窗。第一，政策拐點已明確，政治局會議全面回應市場關切，提振市場信心，預計優化地產政策、活躍資本市場、一攬子化債方案措施將逐步落地。第二，基本面拐點也將明確，經濟運行已處於年內底部，將隨著庫存去化和政策發力逐步改善，A股盈利週期的底部特徵較明顯，預計盈利增速將在下半年修復。第三，市場流動性拐點也將明確，人民幣匯率拐點已清晰，國內貨幣政策3季度仍有降准可能，同時近期A股關注度提升，活躍資金明顯回流，將帶動增量資金入場。三大拐點共振下，利好港陸股後續走勢。基金操作聚焦國家規劃之政策方向，包含國內大循環、科技創新及碳中和等主軸，配合企業產業競爭力選股，布局相關族群，包含新能源(車)、消費性電子、化工、互聯網、雲計算、半導體、5G、建材、養殖、醫療及白酒等。