鋒裕匯理實質收息多重資產基金九月份經理人評論

美國於9月所公布數據多數顯示經濟依舊保持韌性，而核心通膨方面略有降溫，美國8月CPI 年增率由3.2%回升至3.7%，主要反映國際油價的回揚，然而核心CPI 則如預期由4.7%降至4.3%，核心PCE 年增率也如預期由4.3%降至3.9%；貨幣政策方面，9月聯準會按兵不動，但點陣圖顯示官員預期年內再升1 碼，2024 降息預期則由4 碼降至2 碼，較市場預期更加鷹派，主席鮑威爾會後表示必要時將進一步升息，市場於是對聯準會傾向將政策利率維持更高更久(Higher for Longer)之擔憂升溫，同時重新訂價對於利率預期，導致美債2 年券殖利率月線上漲18bp 收在5.04%，而10 年券殖利率月線更大幅上升46bps 收在4.57。展望後市，市場當前還未完全定價年內再升 1 碼、明年僅降息 2 碼的預期，顯示市場仍持觀望態度，部分因素來自美國政府關門的風險，雖然就業市場與通膨的放緩可望為美國經濟軟著陸帶來希望，但在聯準會不願排除升息可能性的言論與基調下，殖利率於短期仍有上行空間 而呈高檔震盪格局。

9份受到殖利率上升影響，扣除能源外，基礎建設、公用事業及原物料等資產價格再次出現修正。實質資產具有長期需求與現金流穩定優勢，預期市場震盪後，仍將有所表現。本基金持續配置，著重業績穩定、需求彈性低，且與通膨高度連結產業，如基礎建設、公用事業，增加轉型能源、再生能源及能源儲存股票。