上個月長天期美債利率主要受經濟數據、通膨預期、 Fed利率政策展望影響，整體走勢延續6月FOMC會議後的格局，在Fed、 ECB等多數全球央行快速升息下，市場保守看待後續景氣動能，帶動長天期美債利率下行。經濟數據方面， 7月公布之消費、投資、製造業PMI、第二季GDP等數據陸續反應下滑的景氣動能，帶動長天期美債利率下行；就業數據則反應勞動市場依然緊俏，雖然優於預期的就業數據公布帶動長天期美債利率走高，但往往又隨市場上修升息預期、帶動景氣擔憂而回落。通膨預期、及Fed利率政策展望方面，由於7月FOMC會議升息3碼後，隨政策利率接近「中性」水準，委員們認為接下來需要更審慎評估政策利率對景氣的影響，暗示升息速度可能放緩，市場認為有助緩解景氣壓力，帶動通膨預期於7月回升，但因原物料價格持續下行，壓抑通膨預期回升幅度，也使市場對本輪升息循環「終端利率」水準不至於再顯著回升，因此整體仍帶動長天期美債利率下行。合計一個月，長天期美債利率於7月中上旬呈區間震盪， 7月下旬後因經濟數據、 FOMC會議結果的帶動，突破區間下緣後走低。 10年期美債利率一個月大幅收斂36.42 bps至2.6487%， 30年美債利率則收斂17.30bps至3.0097%。非投資等級債方面: 因美企財報與經濟數據仍穩健，加上市場預期明年貨幣政策有所放寬，市場風險情緒回落，美國非投資等級債指數利差收斂約112.5bps至466bps附近。
 
基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、配息發放以及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標持續進行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。。展望後市: 長天期美債利率仍主要受景氣、通膨、 Fed利率政策展望影響，由於8月沒有FOMC會議，市場將有2個月的時間觀察景氣動能、及通膨回落速度，預計長天期美債利率波動有望減小，並暫時維持區間震盪格局。通膨預期方面，因油價於7月持續回落，預計8月將公布之各項7月通膨數據將首見明顯降溫，有助帶動通膨預期進一步下降，惟須留意薪資、住房通膨的上行風險。經濟數據方面，雖油價已下跌一段期間，但傳導至消費端汽油價格、及最終帶動消費者信心仍需時間，預計8月份公布之需求面相關經濟數據仍疲弱，惟就業數據可能因勞動市場仍緊俏而降溫速度緩慢。 Fed利率政策展望方面，隨通膨預期於6月後回落、原物料價格持續下行，通膨螺旋的風險降溫，使「終端利率」的須大幅上型的風險有所收斂，但因僵固性通膨仍高於Fed目標，供給面改善幅度、通膨回落速度有限情況下，不宜過早將升息速度放緩解讀為降息訊號。非投資等級債方面： 市場對景氣放緩憂慮令降息預期略有降溫，短線可望支撐風險性資產表現，但Fed仍重申通膨為其首要目標，仍須留意Fed未來升息步調，預料短線通膨與經濟數據仍將擾動市場風險情緒， 此外亦須留意經濟放緩下信用利差走擴的風險。