中國信託ESG碳商機多重資產基金一月操作策略與二月展望

美國第四季GDP季增年化2.90%，雖較前一季3.2%略為降溫，但卻優於預期的2.60%。同時核心消費者物價指數季增年化3.9%，分別較預期值4%和前值4.70%都來得低。顯示美國經濟的靭性比市場想像中強，而軟著陸的機會也持續提高。不過，降溫的商業環境預料將會使今年第一季的GDP較去年第四季再下降1%。因此以高成長、高資本支出、景氣循環前期，如科技、通訊、原物料等產業，在未來2-3個季度內勢必得面臨供需調整。根據FactSet數據顯示，目前正在公布去年第4季的財報，標普500企業獲利將比一年前減少4.1%，但全年企業獲利可望在通膨下滑的前提下，展現4.7%的正增長，因此2023年股、債皆有投資機會。不僅債券具備保護優勢，而股票亦有波段低擋的介入優勢，可密切關注企業營利率、股價估值互動的變化，進而找尋最佳買點。另外，類股輪動格局，亦將會是今年全球資本市場的發展常態。

本基金因台灣農曆新年長假因素，一月的總投資比例變化不大，股、債比保持50:30，維持中性資產配置，並靜待第一季指數回檔時的合理買點。債券資產部分，則以平均到期時間4年以下、殖利率5%以上的投資等級債，和部分高收益債作為固定收息來源；國際碳權ETF則持有3.4%，避險指數ETF 1.83%。國家配置(股+債)以美國、英國、法國為前三大，分別佔59.9%、8.4%、4.42%。產業配置則以工業、資訊科技、可選消費為前三大，分別為30.32%、18.21%、9.39%。由於歐盟即將在2023年10月1日啟動碳邊境調整機制（CBAM），各國減碳法規愈趨從嚴，企業即將進入永續淘汰時期。儘管國際資本市場去年遭遇股、債雙跌的逆風環境，但永續投資相關的基金規模卻從第三季開始率先反彈回升達2.5兆美元，而且金額持續增長中，因此不論從資金面、題材面或基本面來分析，「ESG」與「減碳」絕對是長線看多的利基投資。