國泰新興市場基金五月份經理人報告

美國 5 月製造業擴張速度連續第二個月放緩， 主因是受到新訂單指數跌幅創近兩年來最大的影響， 不過價格指數自去年指數自去年 2022 年年中以來新高回落。 具體來看， 美國ISM 6月3日公布數據顯示， 5 月製造業指數降至 48.7， 低於經濟學家預期的 49.8， 也不及 4 月的 49.2， 連續第二個月下滑且低於 50 榮枯線， 寫下 3 個月來新低。 美國5月非農就業報告顯示， 就業增長速度遠超預期，市場因此認為， 可能會消除聯準會9月份降息的希望， 並將降息時間推遲到12月份。 但與此同時， 失業率卻從4月份的3.9%升至4%，打破了此前連續27個月維持在4%下方的紀錄， 導致降息的前景不確定性更大。 財新中國5月製造業PMI較4月上升0.3個百分點， 從分項數據來看， 大陸5月製造業供需持續擴張， 生產指數升至2022年7月來新高， 其中消費品類生產增長強勁；新訂單指數在擴張區間小幅下行， 外需擴張幅度明顯放緩， 當月新出口訂單指數明顯放緩，但仍位於臨界點上方。

持股方面， 5月份較4月份持股水位持平， 市場5月受到聯準會對於2024年貨幣政策降息次數有可能不如預期有所影響， 國際股市出現高檔震盪行情， 5月基金操作利用機會做汰弱留強換股操作， 將近期展望保守、 訂單能見度低的公司做汰換， 預期2024年行情將回歸基本面， 將針對產業趨勢佳、 產業地位穩固之個股做布局， 2024年第一季財報科技產業公司多有提及去化庫存、 下游需求有望落底等現象， 接下來將觀察後續終端需求是否有止跌回穩的現象， 同時全球對於AI相關應用需求有大幅提升的狀況。 新興市場以經濟成長持續及盈餘動能強勁的市場及企業個別表現， 關注美元指數、 美國10年債殖利率之風險。