國泰彭博巴克萊20年期(以上)美國公債指數基金一月份經理人報告

上月初Fed公布12月FOMC會議紀錄暗示升息時點有可能提前， 且亦有部分官員傾向更快啟動縮表，偏鷹的會議紀錄加上陸續有 Fed官員發表鷹派談話，市場預期Fed的升息步調與縮表將提前到 來，帶動長短天期殖利率皆大幅走揚，10年美債殖利率上彈突破近 兩年的高位，月中最高收報1.87%附近水位。惟月底受到烏俄地緣 政治衝突及美股回檔的影響，市場避險情緒稍微回升，加上殖利率 彈至波段高點吸引部分買盤進駐，後續10年美債殖利率於1.75%- 1.9%區間進行震盪。合計一個月，2年期美債殖利率上彈約 44.65bps至1.1787%，10年期美債殖利率上彈約26.66bps至 1.7767%，2Y10Y利差當月收窄約17.793bps，5Y30Y利差當月收 窄約14.217bps。為達投資組合貼近標的指數之追蹤效果，基金持 有指數成分標的之比重將貼近指數權重，其中現貨持有比重約為 98.64%，未來將持續觀察投資組合追蹤情況，進行動態調整。

基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、配息發放以及申購買 回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標持續進行調整，期 現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。展望後 市，隨著近期FOMC會議記錄與多位Fed官員的表態皆偏鷹派，加上2 月初英國央行再度宣布升息一碼、歐元區1月通膨創歷史新高以及歐央 總裁表示對高通膨環境感到擔憂，市場近期持續消化DM國家將加快收 緊貨幣政策的預期，而若以最新的CMEFedWatch升息機率表來看，3 月會議一次升息2碼的機率提升至36.6%，2022年度升息5碼的機率則 提升至81.5%，顯示市場逐步上修Fed貨幣政策正常化的時程，預估美 債殖利率仍將維持上行格局，殖利率曲線持續趨平變動，債券價格表現 仍將較為承壓，後續將持續關注各國央行政策訊息。