近期供應鏈瓶頸造成全球成本高漲，通膨增溫成現在進行式，高通膨現象很可能持續到2022年。鋒裕匯理投信認為，實質資產投資策略聚焦與通膨連動性較高的產業，具抗通膨效益，更能掌握通膨環境下的投資機會。
實質資產涵蓋如房地產、公用事業、基礎建設、商品、原物料，今年來表現突出的原因之一，在於歐、美、中國積極翻新基礎建設、發展綠能及電動車成長的長線趨勢。以實質資產中的原物料產業為例，在傳輸或存儲綠能時，銅、鋁、鋰等金屬原物料中扮演重要角色，可望受惠此波綠色能源風潮，有利礦產價格及公司股價長線表現。
實質資產仍處於相對低基期
而通膨與實質資產產業表現，息息相關。根據歷史資料，觀察2008年11月-2013年6月(55個月)，實質資產表現漲幅達189%，高於全球股票的83%。進一步檢視2018年11月至2021年8月(33個月)，通膨預期再次攀升期間，不過此次實質資產漲幅約36%，小於全球股票的53%，預期後市仍有上漲潛力(詳見圖一)。
展望後市，鋒裕匯理資產管理預估，2021年全球通膨將落於高度通膨區間(3-6%)，進入2022及2023年後逐漸回到正常偏高通膨區間(2-3%)，整體來說，近年將會處於通膨相對較高環境。
現階段的通貨膨脹主要在反應供應鏈瓶頸、更高的能源與食物價格，此被市場認為是暫時性因素，但須留意另一個較長期通貨膨脹風險在於勞動力市場，若價格持續上漲，那麼消費者也可能會調升預期，導致要求更高的工資增長，如有此現象，較高的通膨現象將可能較市場預期更為持久。
元老團隊掌舵 用實質資產掌握收益機會
若想要掌握通膨增溫時期的投資機會，可留意受惠此趨勢的實質資產的相關資產。其中，鋒裕匯理實質收息多重資產證券投資信託基金 (本基金之配息來源可能為本金)
的顧問團隊為全球規模最大多重資產管理團隊之一，管理規模達3,600億美元 ，投資團隊成員平均擁有21年產業經驗，元老級資歷，投資實力值得信賴。
本基金實質資產策略精選具長線投資價值的實質資產產業，並納入三重收益來源，股息、債息、選擇權利金，具現金流及高股利分派率；而多重資產配置多元化資產配置，有助降低波動度。在產業配置方面，本基金前三大產業分別為房地產15.25%、原物料13.89%、基礎建設12.03%
。前三大區域分布為北美39.59%、歐洲33.82%、新興市場11.84%。
圖一、通膨環境突顯實質資產價值
資料來源： Bloomberg ，資料日期：2021/9/10使用指數：通膨預期=彭博巴克萊美國國債通脹掛鉤債券指數，全球股市指數=MSCI ACWI指數，實質資產指數=S&P
Real Asset TR指數，2005/04/30為基準值0%。*S&P以實質值資產指數包含：環球地產，20%；全球基礎設施，20%；大中型商品和資源，7.5%；全球木材和林業，2.5%；大眾商品，10%；全球基礎設施債券，15%；全球房地產債券，5%；大中型商品和資源公司債券，15%；通脹連結債券，5%。指數舉例僅為投資參考，惟投資人無法直接投資該指數，指數報酬不代表基金之績效表現/到期殖利率不代表基金報酬率，過往績效不保證未來結果。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效。
