國泰彭博巴克萊20年期(以上)美國公債指數單日反向1倍基金一月份經理人報告

美國芝商所西德州輕原油突破每桶92美元關口，創下七年多以來的新 高，主因美國中部和東部多個州，持續受冬季風暴帶來凍雨和降雪襲擊，造 成當地對取暖用油的需求增加，惡劣天氣也影響美國頁岩油開採。另一方面， 部分OPEC+成員國難以實現目前的月度產量目標，且缺乏進一步提高產量 所需的閒置產能，也令原油供需缺口惡化。此外俄羅斯與烏克蘭之間的緊張 局勢，同樣增加了原油市場的擔憂情緒。面對油價創高，市場擔憂通膨居高 不下恐持續更長一段時間。

目前升息腳步領先全球的英國央行再度宣布升息一碼，此外還額外加碼 宣布縮減持有的債券部位；上周四歐洲央行總裁Lagarde也對高通膨表示擔 憂，引發市場對歐洲將加快貨幣政策收緊的預期，在全球都受到高通膨襲擊 下，市場擔憂美國聯準會對於升息態度會更加鷹派，使得上周10年期公債 殖利率來到1.93%，10年債與2年債利差縮小0.1%，來到0.62%。升息機率 部分，截至2022/02/07Fedwatch的升息機率表來看，目前市場預期美國聯 準會3月宣布第一次升息2碼上升至36.6%，全年度升息5碼機率則來到 81.5%。未來將持續觀察投資組合追蹤情況，動態進行部位調整。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現，並為 貼近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨部位所需保證金與 未來市場申請買回之流動性準備進行配置。聯準會1月底利率決議，除維持近零 利率和縮減購債規模不變，同時暗示縮減購債時程將在3月初結束，屆時很快就 上調聯邦基金利率的目標範圍是合適的。此外在會後記者會上，鮑威爾表示不 排除每次會議都升息的可能性，此番言論強化在下一次會議，即3月16日之後， 聯準會將啟動升息循環的預期，進而推升美債殖利率全面走揚，美股與美債價 格承壓走低的態勢。

聯準會目前最重要的事是打擊通膨，油價近期連7週上漲，且創近7年新高， 顯而易見的是，短期間內通膨居高不下的態勢恐會延長更長一段時間，加深市 場對聯準會加速升息的預期，債券價格承壓力道大概率應也會隨之增加，因此 操作上建議偏空操作為宜。