全球多數股市過去一周迎來資金淨流入

過去一周地緣政治風險持續發展、美國聯準會官員釋出鷹派言論，但利空消息已逐漸鈍化，全球股市有逐漸回溫跡象。根據美銀美林引述EPFR統計顯示，過去一周包括全球新興市場、亞洲不含日本、歐非中東、拉丁美洲等地股市皆迎來資金淨流入，美國與已開發歐洲股市資金則為淨流出狀態。

安聯投信表示，美國最新初領失業救濟金人數明顯下降，加上製造業與服務業採購經理人指數維持於擴張階段，市場預期美國經濟可望保持一定韌性。在烏俄地緣政治局勢方面，歐美相關制裁作為持續增加，能源供應仍存在不確定性，油價與能源類股走高，但因市場過去已逐漸消化相關利空，情緒相對轉為穩定，美股四大指數過去一周全數收紅，其中又以科技成長股為主的那斯達克與費城半導體表現更佳，單周有2-3%漲幅。

安聯收益成長多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人謝佳伶表示，烏俄地緣政治事件持續發展，雖對市場情緒面的影響已逐漸被消化反映，但後續觀察重點應為事件對歐洲經濟的影響與外溢效果，以及對油價、商品價格帶來明顯攀升的後續效應，與金融市場是否會出現流動性問題等。

從總經來看，謝佳伶表示，美國最新的就業數據優於預期、PIM指數也顯示經濟持續呈現溫和擴張成長態勢；雖通膨問題仍在，但工資上揚使可支配所得增加等正面因素可望支撐消費需求；而企業雖然面臨成本上升、供應鏈瓶頸等問題，但同時定價能力與營收上升等則可望抵銷負面因素。

展望2022年，謝佳伶指出，雖市場整體波動性可能上升，但美國企業獲利預期仍佳，此外如股票回購、股利上升以及併購活動增加等等，也可望對股票後市帶來一定支撐；在資產配置方面，則建議可透過布局於包括具成長性的股票、可提供較佳息收的非投資級債、以及可隨股票上漲但可止跌於其債券底價的可轉債等多重資產，透過分散的投資組合，在升息與市場震盪加大的環境下，掌握收益及資本利得的投資機會。

在台股部分， 安聯投信台股團隊表示， 近期受到景氣能見度欠佳、庫存修正出現差異的狀況，以及通膨等因素等影響，台股整體盤勢呈快速輪動、波動較大的狀況。

安聯投信台股團隊表示，年初以來對市場影響最大的黑天鵝便是烏克蘭與俄羅斯兩國的地緣政治事件，而歐美發動的制裁也使油價走揚，進一步加劇通膨狀況，而如此地緣政治帶來的不確定性使得市場能見度變差，加上原有的通膨壓力，也讓庫存修正出現差異。

展望後市，安聯投信台股團隊表示，通膨為今年最主要的風險之一。通膨將使各國央行承受要採取升息的壓力，而烏俄地緣政治事件將使通膨更加劇，並會影響金融市場與投資信心，應密切留意相關壓力是否可於下半年後逐漸舒緩。

此外，安聯投信台股團隊指出，由於通膨可能引發需求下修的狀況，目前產業供應鏈的庫存已逐漸上升，不過上中下游、不同產業或公司對於轉嫁通膨升溫的能力也有不同；舉例來說，可較易將上漲成本反映出來的產業如民生必需品、原物料產業等，獲利相對不受影響。不過對於未來是否會發生庫存調整，以及通膨可能帶來的需求下修風險，仍應持續留意。

在投資建議上，安聯投信台股團隊表示，台股企業今年的獲利成長會受到基期因素的影響，各產業與企業間將有所差異，故選股將較選市更為重要，且應以能見度較高者優先。在題材上，看好今年獲利成長有望超過三成、且能見度可延伸至明年的ASIC/IP、 ABF載板、矽晶圓、車用電子等；防禦類股部分則可留意殖利率概念股，但同時仍應留意相關企業的獲利穩定性。

股票型基金資金流向

資料來源：EPFR，截至2022/3/23，單位：億美元