中國信託美國高評級市政債券ETF基金十一月操作策略與十二月展望

中信美國市政債ETF追蹤彭博美國長天期政府及高評級市政債券指數， 並主要投資於由美國州政府、 市政相關機構、 非營利機構所發行信評A-以上之美元計價債券。 截至11月底， 基金持有60檔債券， 持債比重99.66%， 最差殖利率5.26%， 最差信用利差0.63%， 修正存續期間14.04年。

11月份基金淨值上漲3.91%， 11月會後記者會上Powell認為在升息上取得很大進展， 接近週期結束， 但未來1-2年經濟高於潛在趨勢支持再升息，目前未做出結論。 同時， 最新褐皮書報告表示美國經濟活動在10月下旬至11月中旬出現放緩， 企業回報通膨大致趨緩、 招聘難度降低， 反映年底經濟成長動能減弱。 加上近期FED官員對通膨和目標利率看法也轉為鴿派， 但仍未鬆口降息可能性， 且會更有耐心等待通膨降至合理目標區。以上皆支撐市場預期FED將在2024年3月或5月降息機率大幅提高。 11月份， 10年期公債利率下跌60bps， 30年期公債利率下跌60bps。 展望12月， 在高利率和信貸收緊的環境中， 現階段美國需求面支撐經濟， 具有韌性， 使FED維持一段長的高利率時間， 後續將觀察地方政府的財政狀況和中小企業、 家庭個人是否因銀行信用緊縮影響信貸更趨緊， 進而影響實體經濟的發展， 而美債走勢也將影響高評級市政債殖利率表現重要因素之一。