國泰道瓊工業平均指數基金九月份經理人報告
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2021/10/19 17:31
(國泰投信 提供)
9/22日的FOMC會議結果,18位Fed官員中有9位預期將在 2022年底前升息,升息進程可能比預期早;Fed主席-鮑威爾表示
~如果經濟進展如預期,可能適合在下一次會議(11/2~11/3日)宣 布縮減購債(Taper),並於2022年中結束;Fed並將美國2021年
GDP成長率由6月預估的7.0%下修至5.9%,PCE通膨率由3.4%上 修至4.2%,核心PCE通膨率則由3.0%上修至3.7%。中國最大地產
商-恒大集團的債務危機擴大,影響並外擴至全球金融市場,導致 歐、美股市9月20日大幅下挫,雖然恒大解決9/23日到期的國內
債券利息,但數筆境外債券的持有人並未如期收到利息,危機仍 未解除。此外,在Fed於9月利率會議的結果偏向鷹派後,美國十
年期公債殖利率連日攀升,9月底一度突破1.5%關卡,為今年6月 底以來的高點,令今年漲多的科技股湧現獲利了結賣壓;加上美
國面臨債務上險風險,若兩黨持續僵持,美國可能面臨史上首度 債務違約,令市場氛圍傾向保守,累計美股道瓊、S&P500與
NASDAQ指數在9月份下跌4~6%。標的指數於期間漲跌幅為- 4.29%,以33,843.9232點作收,為達投資組合貼近標的指數之
追蹤效果,基金持有指數成分標的之比重將貼近指數權重,其中 現貨持有比重約為92.99%,期貨持有比重約為6.85%,未來將
持續觀察投資組合追蹤情況,進行動態調整。
基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期貨價差變動、 期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響,並以貼近指數表現
為目標進行調整,期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需 求動態調整。展望後勢,重點聚焦在美國債務上限、Fed收緊寬鬆步調、
中國經濟疑慮等議題。在去年3月新冠肺炎爆發後,美國政府大幅舉債 刺激經濟,若國會未能在10月18日前解決債務上限問題,則債務可能構
成違約,財長-葉倫警告~國會提高債務上限是必須的,否則將對美國經 濟造成毀滅性的後果;預期美國朝野之後在經過談判與妥協後,應不致
於讓債券出現違約。目前Fed每月購債規模1,200億美元,包括800億美 元美債、400億美元MBS(不動產抵押貸款證券),若假設Fed於11月開
始收減購債,並於2022年6月結束,共歷經8個月的時間,則每月減碼 購債的規模為150億美元(100億美債+50億MBS),屬於溫和與漸進,對
市場衝擊應該有限。在中國經濟問題部份,路透引述消息報導~中國中 央政府正敦促國有企業或國家支持的房地產開發商,購買部分恒大集團
的資產;預期中國政府應會介入,避免恒大債務危機帶來社會動盪;不 過,中國政府近期加強能耗雙控(能源消耗總量和強度雙控)的執行力度,
各地高污染、高能耗企業面臨供電吃緊,恐壓抑經濟成長。整體而言, 雖然債務上限、殖利率攀升、Fed縮減購債、恒大危機等議題依舊紛擾,
但對美國經濟影響預期有限,美股後勢震盪看待。
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