國泰泰享退系列2039目標日期組合基金五月份經理人報告

美國4月非農就業人數新增25.3萬人，失業率降至3.4%均優於預期， 4月零售銷售月增0.4%優於預期，NVIDIA財報大幅優於預期帶動美國科 技股大幅上漲；歐元區今年第一季GDP成長0.1%，精品股高檔賣壓疊加 歐元走弱，歐股回檔；日本央行維持貨幣政策不變，日元兌美元貶破140 帶動日股大漲；中國4月規模以上工業增加值年增5.6%，然美國再度祭出 對中國晶片相關制裁，資金持續自中國流出，新興市場股市漲跌互見。美 國4月CPI/核心CPI年增分別為4.9%/5.5%，顯示通膨持續降溫，債務上限 如期達成協議，美國十年期公債殖利率走升至3.80%後回落，全球債下跌； 中國人行維持一年期和五年期貸款市場報價利率(LPR)不變，美元指數持 續走高至104，油價持續下探，新興債及非投資等級債因利差擴大與利率 走升全面回檔。上月指標資產表現為：新興債-0.89%、非投資等級債- 1.15%、全球債-1.95%、全球股票-0.93%、新興市場股票-1.68%。

美國勞動力市場持續展現韌性，同期間聯準會記錄證實，第一季度銀 行貸款標準收緊，企業信貸需求明顯減弱，對於景氣已造成一定程度的緊 縮，FED主席鮑爾明確表示對6月暫停升息持開放態度。債務上限議題成為 影響5月債市走勢的一大主因，投資人一方面預期債務上限通過會增加發債， 同時修正第一季以來FED將於今年降息的預期，造成殖利率上行壓力。今 年以來美股持續呈現與去年相反走勢，AI相關科技股及大型類股獨強，但 防禦及小型類股極度弱勢，近期基金部位調整方向以順勢汰弱留強為主， 減碼中國及歐洲股票配置，轉往美國科技股及基準指標相關標的，並增加 日股配置。債券部位則以美國投資等級債為核心配置以防禦下檔風險。短 線觀察重點在美債利率/美元持續走高下股市是否出現反轉壓力，以及6月 FOMC會議的利率決策及指引。