全球新興股市迎來資金淨流入

美國經濟數據顯示經濟成長有所放慢，加上銀行業危機餘燼仍存以及持續釋出的財報訊息紛雜，全球股市持續震盪、資金情緒偏向保守。回顧過去一周全球股市資金流向，除全球新興市場股市迎來約4.15億美元的資金淨流入外，其餘地區股市資金多呈淨流出狀態，其中又以已開發歐洲市場淨流出幅度較大。

回顧近期市場，安聯收益成長多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人謝佳伶表示，近期金融市場的震盪原因之一為對銀行業的擔憂，不過現今銀行業的狀況與2008年明顯不同，包括銀行資本適足率較為充足、槓桿比率較低及流動性較高等，都相對正向。但仍須留意信貸緊縮可能帶來的後續影響，如經濟成長率下降、失業人口增加等。此外，市場目前對降息的預期有所提高、兩年期債券殖利率明顯回落，以及通膨持續下降等訊息，對金融市場可視為相對的利多。

謝佳伶表示，去年聯準會升息快速，但從2023年初至今，評估利率逐漸接近終端利率、對市場負面影響多已被消化。預估2023年金融市場仍將面臨較大不確定性、波動可能延續，但經歷2022年的修正，包括美國股票、可轉債與非投資級債等資產都已具長期投資價值。

在投資的布局與操作上，謝佳伶指出，2022年布局的重點在於通膨走勢和聯準會的政策反應，相較之下2023年的布局重點則是降溫後的經濟成長，以及企業獲利、毛利率會受到的影響，故在布局部分，仍會以企業本上是否有持續讓財報數據表現優於預期的能力，作為優先的考量。操作上，建議可配置於包含美股、可轉債與非投資級債等多重資產，透過分散的投資組合及多重的收益來源，掌握長期的投資機會。

在台股部分， 安聯投信台股團隊表示， 第二季以來台股大致呈現回檔格局，其中原因之一是股市表現與基本面脫鉤，故隨企業財報與展望陸續揭露，部分數據與市場預期落差所致；另一原因則是市場對貨幣走向預期出現落差所造成的波動造成。

從國際情勢來看，安聯投信台股團隊表示， 美股進入財報周，受惠AI生成式技術有望帶動的需求提振，部分美國科技股相繼繳出優於預期的財報，抵銷之前GDP相關雜音；此外，美國包括最新初領失業救濟金等數據優於預期，也有助支撐市場信心。

從產業面來看，安聯投信台股團隊表示，包括PC、手機等終端需求仍相對疲軟、需要進一步觀察；不過與AI生成相關需求關聯較高者則有望受惠資本支出的擴大；其他則受到包括景氣前景和消費保守的因素影響。

展望後市，安聯投信台股團隊也表示， 目前仍處於訂單下修階段，要斷言企業獲利會在下半年復甦仍需更多時間及銷售數據佐證。在投資建議上，評估整體產業雖仍在庫存去化期，但隨著時間的經過，產業庫存也將趨於健康，上半年仍以個股表現為主，建議可用短期的市場調整來建立長期部位，並關注包括AI人工智慧、資料中心、電動車與高速傳輸等。

股票型基金資金流向

資料來源：EPFR，截至2023/4/26，單位：億美元

【以下為投資警語】

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