升息警報響 REITs聞「升」起舞

美國聯準會加快政策緊縮，以抑制居高不下的通膨，促使資金轉進REITs資產避風頭，帶動北美REITs自上周FOMC會議結束以來，上漲1.38%，相較於道瓊工業指數、標普500指數各下跌0.5%與0.29%，明顯抗跌。

根據聯準會最新利率決策，明年1月起，縮減購債規模將調高一倍到300億美元，預計明年3月結束購債；同時，多數官員預期明後兩年各升息3次、2024年升息2次，顯示政策緊縮速度加快。

第一金全球不動產證券化基金經理人黃筱雲表示，聯準會在最新聲明文中，移除對於通膨「暫時性」的字眼，而且調升今明兩年消費者支出物價指數PCE，分別從4.2%、2.2%調高到5.3%、2.6%，因此未來在必要時，將提高利率以控制通膨。

決策公布以來，道瓊工業指數、標普500指數分別下跌0.5%、0.29%，不過，北美REITs逆勢上漲1.38%，表現突出。

事實上，統計近30年來聯準會升息前3個月與升息期間，北美REITs雖然漲跌互見，卻只有一次跌幅較大，近5%，其餘都不到1%，兩段期間平均仍上漲4.37%、16.14%。而升息結束後3個月、後6個月與後1年，平均各上漲7.64%、15.05%與20.74%。

黃筱雲表示，在聯準會升息壓力籠罩下，資金迅速轉進REITs資產，主要原因有二：一是不動產租金通常隨著物價上漲而調整；二是本次升息反映景氣復甦情況，由於經濟活動重啟，將刺激商辦、廠辦、住宅租賃需求，有利REITs產業獲利提升。 

升息期間北美REITs表現

資料來源：Bloomberg，統計1994~2018年