群益全球優先順位非投資等級債券基金十一月市場綜合評論

投資策略：

由於將持續受惠於美債殖利率向下的趨勢，且企業槓桿比率較低、利息保障倍數較高，顯示營運基本面相對有撐。此外，明日之星(評等由非投資等級調升至投資等級的企業)的債券規模持續增加，意味著財務體質仍在轉佳過程中，加上企業提前發債籌資，未來再融資壓力較輕，因此非投資等級債利差可望收斂，未來甚具上漲潛力，違約風險主要集中在CCC評等之公司。

操作面上，目前基金平均存續期間3.15年，因利率風險明顯降低，因此未來將調升存續期間，且現階段非投資等級債券收益率已遠高於五年均值，對長期投資者而言甚具吸引力，加上企業盈利前景仍保持強韌，顯示美國非投資等級債券違約風險較低，未來潛在報酬率相對可觀。行業方面，看好金屬、礦業、能源和醫療保險產業，減持媒體娛樂、有線和科技業。匯率避險方面，隨者Fed降息預期升溫，美元走弱的趨勢較為確立，因此將美元避險比重上調至42%左右，人民幣避險比重則上調至約50%，未來將持續拉升至六成左右。