國泰全球數位支付服務ETF基金九月份經理人報告

上個月受長天期美債利率大幅攀升拖累， 高評價成長類股進一步拉回， 帶動指數下跌。 產業方面， 比特幣現貨ETF的SEC審查消息暫時未有新進展， 虛擬貨幣相關類股缺乏利多消息， 跟隨高評價成長類股拉回。 合計一個月， 指數大跌9.17%。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、 期貨價差變動、 期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響， 並以貼近指數表現為目標進行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態調整。 短期來看， 最大的風險來自市場對Fed利率政策的重新定價、 及美國監管機關對虛擬貨幣的態度。 Fed方面， 美國通膨持續降溫， 且預計接下來二手車價、 房價、 薪資增幅將再見到顯著回落， 有助美國核心通膨進一步走低， 降低Fed需進一步升息的壓力；長天期美債利率經過這陣子的大幅彈升後， 美國長天期實質利率已來到頗為極端的水位， 且即便只參考過去美國景氣過熱期間對應的實質利率水準， 現行的實質利率水位也是歷史上少見， 預計短期波動後美債利率有顯著回落空間。 產業方面，持續關注美國監管機關對虛擬貨幣的態度， 月初證監會宣布將是否同意現貨比特幣ETF發行的決定延後至10月中， 關注後續發展。 中期來看， 抗通膨仍是Fed的主要目標下景氣下行趨勢不易改變， 僅有具備結構性利多的局部市場較能抵禦景氣下行的負面影響， 例如AI、 供應鏈重組相關標的， 而景氣下行往往導致資金趨避財務體質較脆弱的標的， 可能導致指數震盪。 但長期來看， AI、 數位支付等需求的成長趨勢明確， 仍看好指數的長期表現。