國泰全球積極組合基金九月份經理人報告

美國8月非農就業新增14.2萬人， 8月CPI年增率大幅下滑至 2.5%， 核心CPI年率3.2%符合預期， FED如預期降息2碼， 經濟數 據轉好緩解市場對於經濟衰退的擔憂， 美股再創歷史新高；歐元區 第二季GDP季增率終值為0.2%， 歐股隨美股震盪走高；日本執政 黨總裁選舉由石破茂勝出， 日圓匯率與日股隨BOJ升息預期變化劇 烈震盪；中國推出一連串政策組合拳， 為房市及股市提供大規模托 底政策及市場流動性， 港股及陸股全面收復今年跌幅。 ECB與FED降息均符合市場預期， 鮑爾強調FED降息2碼中有1碼是彌補7月該 降未降的那一碼， 美國10年期公債殖利率收於3.78%， 全球債走揚； 澳洲央行連續第七次維持現金利率在4.35%， 中國央行降低存款準 備金率0.5%提供長期流動性約人民幣幣1兆元， 巴西央行升息1碼 以因應經濟過熱， 信用債券全面上漲， 風險性資產全數上漲。 股市 避險情緒VIX指數收在16.73；債券波動MOVE指數收在94.61。

FED主席鮑爾成功地說服市場FED政策並非落後市場預期， 並 定調了此次降息的開端仍建構在美國經濟能實現軟著陸的前提之下。 利 率點陣圖顯示2024年降息幅度由6月會議的1碼增至4碼， 並在今年11、 12月各降息1碼。 7月中以來市場情緒持續受到降息預期的反覆影響， 轉 弱的勞動數據成為投資人擔心經濟衰退的主要原因， 利率走低的同時資 金由成長類股轉往相對低基期的循環類股。 然而FED降息之後利率不降 反升， 關鍵在於服務業PMI及勞動數據再度轉好， 投資人又逐步修正降 息預期。 近期主要著重於結構調整， 減碼波動較大的成長股及日本股票， 轉配置至相對穩健的全球型及大盤標的， 並增持新興市場股票。 短線觀 察重點在即將公佈的美國企業財報， AI是否能重拾成長動能， 以及美國 總統大選結果， 帳戶操作將以汰弱留強為主。