台新台灣中小基金四月份經理人報告

歐美PMI指數持續往下逐漸逼近50，新接訂單往下，存貨往上，不利經濟活動。歐美CPI與PPI持續往上未見緩和跡象，烏俄地區在全球貴金屬能源與穀物供應上有不可取代的地位，嚴重影響通膨，短期內恐無法下降，到年底CPI仍高於7%的機率高，未來緊密觀察CPI月增率能否往下。FED利率目前積極度低於CPI增速，未來加大緊縮力道勢在必行，預期往後每次會議升息2碼是基本，FED也透露寧願犧牲部分經濟成長，也要將通膨控制住。

過去70年殖利率倒掛(就是2年期殖利率> 10年期殖利率)，都會在幾個月後出現經濟衰退，但這次因為10年期與更短天期(3個月)利差仍在高檔，流動性充足(違約風險低)，重演2000/2008經濟衰退的機率低，但企業獲利確實見到下修(但還是成長)，成熟市場調降的更為明顯，指數跌破頸線往後已無支撐，只能抓落底時間點(估計在6月)，屆時因FED轉鷹派行為被市場預期且認同，搭配中國解封后的報復性經濟活動，3Q22有波動行情的機率提高。

選股方向~ 1. 高成長(能超過15%以上成長的~ 高速傳輸IC與IP/ASIC/缺貨持續的ABF/半導體設備) 2. 低基期(先跌過的低股價位階/本益比仍低者) 3. 高殖利率(現金報酬率>股市)。4. 特殊傳產 (高階消費遊艇)。