美國聯準會於2023 年 12 月對降息展開討論，升息循環結束的觀點不言而喻，並將核心PCE通膨預估由
3.7%大幅下修至3.2%，顯示核心通膨下滑速度遠遠超出聯準會預期，而聯準會基準利率點陣圖預估2024年全年降幅達三碼，預期相當激進。此外，歐洲通膨持續降溫，市場仍認為歐洲央行在2024年4月跟進美國聯準會降息，今年以來10年德債殖利率走低62.7bp，歐洲二線國家公債殖利率走低幅度約在100bp左右。歐洲央行宣布2024年下半年起縮減緊急疫情資產購買計畫（PEPP）再投資金額，2024年底結束再投資。
此外，全球主要貨運船隊於紅海航行時遭葉門武裝部隊攻擊，各船運公司表示將暫停航行，而美國與伊朗均向紅海派遣軍艦，可能加劇地緣政治衝突風險；惟即使紅海衝突擴大，整體而言，油價全年仍不脫$75-95/桶的區間，因原油需求成長受到經濟放緩減弱，預估油價仍維持區間震盪。綜上所述，在美歐日主要央行鴿派態度下，且紅海地緣風險上升，均使得美債殖利率沉壓，美國10年債殖利率將趨向3.8%，惟短期殖利率降幅已達120bp，繼續下行需要更多數據支持。
12月份風險資產價格表現受美國公債殖率下行，而非投資等級債利差持續低位，整體殖利率顯著下跌，推升績效報酬：12月份ICE全球非投資等級債券指數的報酬表現為3.72%，其中，BB信評債券指數的報酬表現為3.52%，B信評債券指數的報酬表現為3.61%，CCC指數漲幅為5.42%。
基金策略：展望未來，隨著美國通膨預期降溫，聯準會釋出鴿派訊號，過去兩個月，十年期美債殖利率由今年的高點5.0%降至3.8%，也意昧著市場投資人很大程度已反應聯準會於2024年降息預期，而地緣政治風險也壓抑著美債殖利率；另一方面，隨著基準利率與非投資等級利差均為相對低點，有利公司企業以較低的成本發行債券融資，預期今年新發債金額將會大幅增加，再融資風險仍相對可控；倘若總體經濟數據，如通膨放緩與就業市場強健，伴隨著公司財報獲利來支持非投資等級利差維持在相對低點，則全非投表現可期。
