回顧2023年，美國經濟可說又驚又喜，憂的是地區銀行風暴、債務上限危機、惠譽調降信評，喜的是經濟韌性十足、通膨顯著降溫、聯準會停止升息。近期聯準會基調出現軟化，多位官員陸續表示殖利率飆升為金融環境帶來緊縮效果，12月FOMC會議公布的點陣圖顯示官員預期2024年降息幅度由2 碼擴大至3 碼，主席鮑威爾也表示本次會議討論過降息議題，增添市場對聯準會轉鴿期待，目前市場對2024年降息預期擴大至6 碼；在轉鴿預期與期限溢價下滑帶動下，美債殖利率持續自10月高點回落，於12月中跌破4%關卡，合計全年10年期美債殖利率僅小幅上升1bp 收在3.88%，2 年期殖利率則下行18bp收在4.25%，10年-2年負利差則收在37bp，全年維持倒掛狀態。另外，中國公布11月通膨、金融與重要經濟指標大抵顯示持續通縮與有效需求不足的困境，而12月召開的中央經濟工作會議並未傳遞強力刺激政策訊號，令市場感到失望，目前看來中國於2024年經濟下行的風險猶存。展望2024年，美國景氣料將放緩但應可持續擴張，聯準會隨通膨下滑將有序降息，故預期美國公債於2024年迎來多頭，主要動能仍是聯準會降息循環開始，按過去4 次降息經驗，降息前4個月平均下滑近70bps，後8個月10年期美債殖利率平均下滑近60bps，據此美債殖利率預期逐季下滑，但下行期間的波動度將不容小覷。在新興債券指數表現方面，12月摩根全球新興市場主權債指數持續大幅反彈逾4.7%，摩根全球新興市場企業債指數亦持續上漲近3.1%。然而，投資團隊認為目前新興市場債券的評價面仍具長期投資價值，殖利率處於近年來的相對高點且相較其他債券類別依舊具競爭性，本基金近期投資重點仍將嚴選基本面良好且具投資價值的新興主權債與企業債布局。