富蘭克林華美富蘭克林全球債券組合基金三月投資展望

3月殖利率曲線趨平，因聯準會及3月FOMC會議等因素，二年期利率和十年期利率各上彈90bps、51bps，美林投資級債利差收窄8bps至122bps，月報酬為-2.64%。以信評來看，AAA及BBB利差收窄11bps最多，月報酬分別為-2.42%及-2.83%。隨著美債殖利率逐步反應通膨及央行貨幣政策，對投資級債仍維持中性看法。3月美林美高收債利差持續收窄34bps至343bps，月報酬-0.90%，以信評別來看，各級別約在35-45bps，而總報酬，BB級別-1.2%較深、B級別-0.5%最少；從產業別來看，保險、電信及能源的高收益債在2月跌幅較小，銀行、食品及化學產業高收益債則表現較弱。美林公布3月美高收違約率扣除能源後違約率維持在0.8%，為近五年最低水準，但短期仍可能價格修正。聯準會加速減碼購債與升息及烏俄衝突不確定性，通膨對經濟或有負面影響。3月JPMorgan新興市場債券指數(EMBI Global)月報酬率-1.12%，新興投資級債-2.44%，新興高收益債0.87%。其中僅非洲及拉丁美洲為正，顯示高收益債利差收斂明顯，新興市場風險情緒較上月恢復。JPMorgan新興市場公司債指數(CEMBI)月報酬-2.55%，及新興主權債利差仍有收斂空間，價格相對其他債種便宜，且具較高的殖利率。隨烏俄戰爭持續，通膨迫使各國央行啟動收緊流動性計畫及升息計畫，須持續對觀察不同新興國家影響。