富蘭克林華美全球投資級債券基金三月投資展望

美國3月ISM製造業採購經理人指數降至57.1，低於市場預期及前值；其中新訂單指數及生產指數皆下滑至2020年5月以來最低，但價格指數則躍升11.5個百分點，創去年7月以來新高，顯示俄烏戰爭導致原油等大宗商品價格大漲，進而推升製造業投入價格大漲。展望4月，除俄烏戰爭持續外，中國數個大城市的封城措施恐干擾供應鏈，並影響美國製造業生產，指數可能延續趨緩走勢。美國2月消費者物價指數(CPI)年增達7.9％，創40年新高，如剔除波動較大的能源與食品價格，核心CPI年增達6.4%，高於1月的6%，亦創1982年8月以來新高，加劇聯準會升息壓力，此外雜貨、食品、運輸服務、服飾等貨品與服務價格也水漲船高，消費者承擔更大通膨壓力，消費信心趨弱。在操作上，考量地緣政治、通膨風險及聯準會加速升息及縮表，故減持較低信評新興市場債，及流動性較弱之中期公司債；其中部分轉增持信用體質良好的短年期公司債，持續降低投組利率風險。聯準會3月利率決策會議後美國公債殖利率曲線部分倒掛，可能警示加速升息之下的景氣疑慮；而終端需求受高通膨影響可能將逐漸轉弱，故後續擬擇機緩步增加中長期政府債作為防禦部位。