國泰20年期(以上)美國公債指數基金五月份經理人報告

5月美債殖利率呈先升後降走勢， 月初聚焦FOMC會議， Fed如 預期升息兩碼至0.75-1%利率區間， 並宣布於6月啟動縮表， 主席 鮑威爾亦表示後續將以兩碼幅度升息， 暫時緩解市場對於激進升息 的擔憂， 另外， 月初美國勞工統計局發布的報告顯示勞動成本飆升， 加上英國央行示警通膨可能升破10%引發經濟衰退， 帶動市場擔心 停滯性通膨的可能性， 美債殖利率一度彈升至3.2%附近水位；月 中市場則主要受到通膨預期、 景氣衰退等影響， 整體在2.78-3%區 間震盪下行；月底FOMC會議紀要公布， 市場解讀Fed政策態度有 軟化的空間， 加上核心PCE物價指數年增4.9%低於前值， 亦為今年 新低， 顯示通膨觸頂跡象， 帶動美債殖利率進一步滑落至2.74%水 位。 截至5月底， 10年期美債殖利率下滑約8.95bps至2.8441%， 30年期美債殖利率上彈約4.79bps至3.0451%， 2Y10Y利差當月走 擴約7.07bps， 5Y30Y利差當月走擴約18.21bps。

基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、 配息發放以及申購買回 對指數追蹤效果之影響， 並以貼近指數表現為目標持續進行調整， 期現 貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。 展望後市， 市場近期持續關注通膨數據與各央行政策動向， 隨著原油基本面的供需 結構仍屬供不應求， 支撐油價持穩於高檔， 短期來看， 通膨壓力仍難消 除， 雖然月底公布的核心PCE物價指數有觸頂跡象， 但仍需持續觀察後 續通膨數據的走勢， 而在Fed政策動向方面， 目前市場解讀6、 7月將各 升息2碼， 以CME Fed Watch升息機率表來看， 全年預期升息幅度為11 碼的機率超過50%。 預估市場近期仍會持續聚焦在通膨預期與景氣放緩 的擔憂中， 殖利率將難擺脫震盪走勢， 後續將持續關注各項經濟數據， 包括美國CPI、 密西根大學消費者信心指數等， 以及6月FOMC會議結果。