國泰中國新興戰略基金十一月份經理人報告

2022年以來一直壓制A股的多重因素將在2023年迎來轉折，2022年11 月防疫政策優化和地產支持發力已明確政策預期拐點，經濟逐步企穩回升 潛在增速水準，改善市場風險偏好；預計2023年3月歐美加息結束，人民 幣匯率拐點出現並逐步升值，打開估值修復空間；2023年下半年A股盈利 拐點出現，增速彈性更大，夯實中期修復基礎。隨著上述三大拐點漸次出 現，2023年A股將逐步聚力上行，延續已開啟的中期全面修復趨勢，進入 二季度後上行動能更強，其中外資和私募是全年增量資金的主要來源。A 股行情可分為兩個階段，第一階段由政策驅動，並已在途中，配置上建議 聚焦精准防控、地產產業鏈和全球流動性拐點三條主線；第二階段行情由 業績驅動，風格更偏成長，配置上建議重點關注“安全可控”。

新興戰略基金10月底持股比重94.7%。1）能源資源安全關注傳統 能源（煤炭/油氣）保供、新能源內需擴張、供需偏緊的關鍵礦產資源 （鋰）；2）科技安全關注半導體產業鏈、信創（軟硬體）、數位基建 （運營商、ITC設備等）；3）國防安全圍繞航空航太裝備、元器件自主 可控需求佈局；4）糧食安全聚焦種源自主可控，搶佔生物育種產業化 機會。還建議關注全球份額持續提升的中國優勢製造業（智慧汽車、化 工）。