國泰全球積極組合基金十一月份經理人報告

美國10月新增非農就業人數僅15萬人， CPI/PPI年增率續降至 3.2%/1.3%， 零售銷售月增-0.1%， 各項數據提升FED停止升息預 期， 美股大幅反彈；歐元區亦見通膨下滑且製造業/服務業PMI回 升趨勢， 歐元與歐股隨美股走揚；日本10月CPI/核心CPI年增率分 別為3.3%與2.9%， 日圓回升日股反彈；拜習會一如預期無實質進 展， 中國進行4,950億人民幣公開市場逆回購操作和1.45兆中期借 貨便利操作以維護銀行體系流動性， 陸港股相對弱勢外新興市場 股市普遍反彈。 隨著通膨數據滑落， FED官員罕見轉變過去的鷹派 言論， 美國十年期公債殖利率大幅滑落至4.33%， 全球債上漲；美 元指數單月下跌近3%推升風險性資產走高， 原油價格連續第5週 下跌反映全球需求前景未明， 基本利率走低加上信用利差收窄， 信用債券全面走揚， 風險性資產全數上漲。 股市避險情緒VIX指數 收在12.92；債券波動MOVE指數收在115.32。

儘管11月中鮑爾和其他FED官員表示打擊通膨雖已取得進展， 但尚 未確定現行緊縮力道是否已足夠， 若有必要仍保留升息的空間， 但近期 一連串的通膨及勞動數據顯示投資人預期12月FOMC開會按兵不動的機 率已接近百分之百， 並預期最快明年中就會開始降息。 日本央行微調YCC政策， 但對於市場的影響已逐步淡化。 投資人對於三大央行利率觸 頂的預期反應在全球利率大幅走低、 美元快速回落的現象， 由於市場風 險情緒大幅滑落， 基金順勢減持短債、 貨幣市場基金等部位， 增持風險 性資產， 增加全球成長股及新興市場配置。 短線風險性資產已累積相當 漲幅， 部位配置傾向觀望， 觀察重點在於11月非農就業數據與12月FOMC的政策指引。