國泰美國優質債券基金十一月份經理人報告

11月的美國總經數據反映通膨壓力持續減輕，而就業數據明顯降溫， 11月FOMC會議維持利率不變，Fed主席Powell稱目前斷定貨幣政策 已經達到足夠限制性或猜測何時可能寬鬆仍為時過早，若有必要將進 一步升息，Fed官員焦點轉向雙向風險。經濟數據方面，10月零售銷 售月增率由0.9%回落至-0.1%，工業生產由0.1%降至-0.6%，雙雙降 至負成長，反映學貸恢復還款與UAW罷工的影響，就業與通膨數據方 面，10月非農就業人數由29.7萬人降至15.0萬人，失業由3.8%升至 3.9%，平均時薪月增率由0.3%降至0.2%，三項指標皆顯示就業市場 出現降溫，另10月CPIyoy由3.7%降至3.2%，核心CPI由4.1%降至 4.0%，均低於市場預期，核心PCEyoy也如預期由3.7%降至3.5%。 報告期間，彭博美國投資級公司債指數上漲5.98%，美國投資級公司 債指數平均百元價+5.73%至89.95，利差方面，彭博美國投資級公司 債指數利差收斂25BP收在104，公司債指數收益率-75BP至5.6%。

展望明年，市場普遍預期明年美國經濟有機會軟著陸，利差僅溫和窄幅擴大，伴隨 聯準會開展的降息政策，明年投資等級債券預期能延續上漲趨勢，有不錯的報酬率。基 金同時持有具有避險功能的公債與具有收益率優勢的公司債，未來將視利率點位機動加 減碼存續期間，並持續找尋具有價值投資面的公司債，並持續因應市況調節持債比例， 並透過殖利率曲線作相對的操作。