7月製造業PMI小幅回升至49.3%，較上月上升0.3個百分點。結構上，製造業生產端復甦情況好於需求端，生產指數為50.2%，仍位於50%榮枯線以上，表明製造業企業生產活動繼續加快；新訂單指數為49.5%，位於50%榮枯線以下，但較前值上升0.9個百分點，需求端邊際改善。向後看，經濟動能企穩回升的積極面在逐步增多。一是，高溫天氣等季節性因素對生產的影響減弱；二是，政策刺激效應逐步釋放，7月政治局會議定調後，一系列穩增長政策正加速出臺，推動需求持續改善。7月24日政治局會議對於當前經濟形勢判斷，強調面臨新的困難挑戰，下半年經濟工作“穩經濟、提信心、防風險”等方面的定調略超市場預期。另外在房地產，資本市場，擴大內需等方面的表述有頗多亮點。房地產未提“房住不炒”並首次提出活躍資本市場，經濟工作的重要性有所提升。此次政治局會議可謂是一場政策“及時雨”，有利於強化市場信心。關注三條主線：（1）科技創新：AI領域仍是今年確定的產業趨勢，關注相關的計算機、電子、通信、軟體服務、數位經濟等科創領域。（2）消費復甦：具有邊際改善的食品飲料、醫藥生物、家電等；（3）中國特色估值重塑：能源、基建、房地產產業鏈等。