國泰人民幣貨幣市場基金十月份經理人報告

央行公開市場操作：10月利率走勢主要圍繞人大常委 會批准將發行1兆特別國債等資金需求、地方政府特殊再融 資發債(截至10/25，25個省市批露擬發行特殊再融資債券已 達10430.89億人民幣)以及10月繳稅大季有關；人行為應對 政策、季節性與實體經濟的融資需求，10月份延續9月以來 的大量逆回購投放與MLF超額續作，截至10/25逆回購投放 以達到47240億，或將超越9月的47630億，MLF以7890 億續作到期的5000億，淨投放量為2890億，創2020/12以 來最大淨投放量。市場利率走勢：在貨幣市場利率方面， 10/31上海銀行間同業拆放利率(Shibor)多走揚，隔拆利率續 漲5.5個基點至1.75%，7天期(R007)續跌7.6個基點至 1.965%、跌破2%，14天期轉漲11.2個基點至2.476%，1個 月期轉跌0.3個基點至2.268%，3個月期續漲0.9個基點至 2.415%，6個月期續漲0.9個基點至2.475%，9個月期續漲 0.6個基點至2.504%，一年期續漲0.7個基點至2.53%。而上 週為應對資金緊勢，人行加大逆回購操作規模，上週共透過 逆回購淨投放1.4兆元人民幣資金，7天期短率(DR007)較前 週下跌22bp至2.0897%。

在長率方面，受到政策帶來的籌碼供應、流動性下降等 因素影響程度大於經濟與通膨預期，債市殖利率走揚，1年 債收高19bps至2.3888%、10年債月線收高5bps至 2.7175%，政策帶來的籌碼供應壓力，地方政府債殖利率因 素上行較多，1年債收高20bps至2.4540%、10年債月線 收高13bps至3.0108%。市場預估中國10月製造業PMI 持平在50.2、非製造業由51.7→52.0，市場分析10月黃 金週的活絡人流可能帶來服務業意料之外的成長，特別國債 發行直接帶動的基建活動以及地方政府發行特別再融資產生 的現金流，有助鞏固8月以來的經濟回升態勢。