華南永昌永昌基金九月份經理評論

9月 FOMC 會議上調利率點陣圖，今年利率中位數維持於 5.5~5.75%，但明年利率中位數由 4.5~4.75%上移至 5~5.25%，明年降息碼數由 4 碼調整為 2 碼， 9 月 FOMC 會議較市場預期相對鷹派， FED 傳遞維持高利率更長時間、壓抑通膨回到長期目標的決心。國內 9 月製造業 PMI 指數由 45.5 上升至 47.6，新增訂單數量-客戶存貨指數亦由 2.1 上升至 7.1，企業生產活動轉強，隨上游 CoWoS 產能於 9 月開出， Q4 AI 伺服器供應鏈生產活動強度亦將由上游傳導至下游，營運動能轉強，惟高利率政策環境加上美國經濟仍保有韌性，推升美債殖利率持續上揚，導致股市風險溢酬收斂，不利風險性資產評價。資金操作策略關注企業獲利是否開始上修，重新拉開股市風險溢酬，相對看好 AI 伺服器供應鏈、先進製程、檢測等。