國泰富時新興市場基金三月份經理人報告

台灣公布2月外銷訂單額達515.6億美元，因春節年假，工作 天數較1月減少5天，2月接單額較1月減12.4%，但仍創歷年同 月新高，較2021/2成長21.1%；累計前2月外銷接單額達 1,104.4億美元，創歷年同期新高，年增15.9%，初估3月仍有1 成左右的增長。中國1~2月固定資產投資和工業生產優於預期， 但從工業企業利潤變化來看，成本上漲使利潤率和利潤增速皆呈現 下滑，而營收增速亦受到終端需求影響而有放緩的跡象，加上上海 實施封城加劇市場對景氣下行的擔憂；所幸，總理李克強主持國常 會要求穩定經濟政策及早推出，提振市場信心回穩。印度部分，即 便去年高基期及今年烏俄戰事的影響下，印度政府首席經濟顧問仍 舊於今年的經濟給予正向展望。巴西央行總裁於談話中暗示，升息 循環將暫告一段落，降低市場對於政府持續鷹派的疑慮。整體而言 俄烏事件、中國疫情、通膨等變數持續影響市場走勢。為達投資組 合貼近標的指數之追蹤效果，基金持有指數成分標的之比重將貼近 指數權重，其中現貨持有比重約為83.88%，期貨持有比重約為 15.81%。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期貨價差變動、 期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現 為目標進行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需 求動態調整。後續須持續關注俄烏事件、中國疫情等變數是否波及台灣 貿易、外銷接單動能。由於俄烏多次談判仍未有結果，戰爭、制裁導致 全球通膨風險與經濟趨緩壓力升高，加上中國疫情升溫，多個城市全面 或局部封城，恐影響台灣廠商生產與供貨的穩定性，因部份台灣電子代 工、半導體業在上海設廠，停工將考驗廠商應變與調配產能的能力，須 關注庫存量較低產品影響程度。中國人行第一季例會會後公告在貨幣政 策用詞更為積極，顯示在經濟持續面臨壓力下，人行有意持續作多支撐 景氣，料此舉亦將對陸股帶來支撐。中國外交部長於近日睽違兩年來親 訪印度，藉以針對邊境問題相互示好，預期地緣政治風險的疑慮可望逐 步緩解。巴西民調機構Datafolha的3月份調查顯示，民眾對於總統的不 信任度有所下降。預期當局聲望回升，將有助於政治及社會的穩定性。