國泰20年期(以上)美國公債指數單日反向1倍基金二月份經理人報告

上月美債殖利率受市場多空消息影響走勢震盪，整月於1.75-2.05%區 間波動。月初延續全球主要央行加快收緊貨幣政策的預期，疊加歐元區、美 國公布的1月通膨數據皆創高，更加深市場對於Fed於3月FOMC會議升息2 碼的預期心理，10年美債殖利率於上半月突破2%水位，最高收至2.04%， 而月中之後隨著烏俄地緣政治升溫，牽動市場避險情緒，帶動美債走勢反覆， 月底俄羅斯進一步宣布對烏克蘭採取特別軍事行動，烏俄兩國正式開戰，後 續歐美國家也陸續對俄羅斯提出制裁政策，俄羅斯股債價格大幅下滑，亦引 發市場恐慌情緒，帶動美債殖利率於月底下行。合計一個月，2年期美債殖 利率上彈約25.36bps至1.4323%，10年期美債殖利率上彈約4.83bps至 1.825%，30年期美債殖利率上彈約5.36bps至2.1611%，2Y10Y利差當月 收窄約20.73bps至約38.873bps，5Y30Y利差當月收窄約5.472bps至 44.172bps，殖利率曲線趨平變動。基金投資組合為達貼近標的指數之追蹤 效果，利用證券相關商品建立相對應之投資曝險部位，目前基金整體曝險水 位約在98.56%左右，部位曝險水位穩定，貼近目標水準。未來將持續觀察 投資組合追蹤情況，動態進行部位調整。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現，並為 貼近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨部位所需保證金與 未來市場申請買回之流動性準備進行配置。展望後市，2月底俄羅斯正式向烏克 蘭進攻，引發歐美多國提出制裁政策反制俄羅斯，雖然烏俄兩國試圖進行和平 談判，但月底的談判結果未有太多實質進展，雙方仍未有明確共識，增加戰爭 發展的不確定性，短線來看，預期後續市場避險需求仍將有望壓抑美債殖利率 上行空間，惟俄羅斯為全球原油出口大國，歐美制裁亦將影響俄羅斯原油出口， 導致原油供給趨緊推升油價，而高油價亦將加劇通膨問題，故預期各國央行仍 將維持貨幣政策收緊的基調，美債殖利率仍將延續上行趨勢，須持續留意殖利 率彈升風險，而近期烏俄衝突的消息仍將影響市場情緒，預估短線美債殖利率 波動將有所擴大。