台新中証消費服務領先指數基金三月份經理人報告

3月北向資金累計淨流出達635.64億元，呈現較為明顯的避險特徵，我們認為地緣政治下人民幣資產出現風險的概率較小。從歷史統計來看，北向資金持續淨流出兩個月的概率很小，過去四輪北向資金淨流出超過200億，次月淨流入概率達到75%，回流量佔比流出量約68-79%，上證綜指屆時上漲的概率也較大。

3月中國多地出現的疫情抵消穩增長的效果，預計疫情或對今年一季度GDP增速產生0.5到1%的拖累，一季度GDP同比增速預計為4.6%，離全年5.5%的增速目標有較大距離，因此預計二季度穩增長政策急需加碼，從全面鋪開轉向集中發力，特別針對相關服務性行業因疫情導致就業和收入嚴重受損的群體將推出更大力度的直接補貼。回顧2020年武漢封城，當疫情緩解之後，消費風格的崛起，並出現從疫情期間必選佔優到疫情緩解後可選消費強勢反彈的輪動。