美股資金動能轉強 續居全球股市吸金之冠

烏俄兩國局勢持續發展、美國2月通膨率來到數年來高點，加上歐洲央行宣布加快退出資產購買計畫，全球股市上周震盪幅度仍大。根據美銀美林引述EPFR統計顯示，上周包括全球新興市場、亞洲不含日本與已開發歐洲股市呈現淨流出狀態，其餘地區股市則迎來資金淨流入，其中以美國股市單周淨流入88.25億美元最高；已開發歐洲股市則續受烏俄局勢影響，淨流出金額較大。

安聯投信表示，國際地緣政治風險至今仍未緩解，進一步推升油價與能源類股表現，在震盪的全球股市中相對較佳；與此同時，偏高的通膨數據也強化市場對聯準會採取升息政策的預期，加上歐洲央行意外宣布加快退出刺激政策，使全球以股市為主的風險性資產波動加大，在過去一周內隨著相關消息情勢的降溫而走升，並在趨向緊張時下挫，持續受到國際政經變數與升息預期不確定性的拉扯。

安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫表示， 包括全球地緣政治變數、通膨與供應鏈的狀況，與對聯準會升息預期等因子近來持續牽動全球金融資產表現。在股市部分，從今年年初至近期間，可發現代表全球股票的MSCI世界指數中的能源、金融與原物料等指數普遍有較佳表現，主要便是受到偏高的通膨數據、持續升高的升息預期以及國際政經情勢影響所致。

莊凱倫表示，由於通膨、經濟復甦與升息政策彼此間環環相扣，隨著通膨於今年以來仍偏高，包括美國聯準會與歐洲央行等近期皆不斷放出鷹派訊息，其中英國央行更於2月起便啟動升息及展開量化緊縮過程，為主要央行中較早者。根據過去經驗，在聯準會第一次升息前，股債市等資產多會相對承壓，而若在正式開始升息、不確定性的干擾消失後，市場表現大多有望回歸反應基本面。

回到基本面，莊凱倫表示，從企業獲利來看，包括美國與歐洲的企業受惠於經濟持續自疫情影響中復甦，獲利成長多有不錯表現；舉例來說，包括美國標普500指數與道瓊歐洲600指數企業2021年第4季的獲利估值自去年底至今的估值持續數度上修，後市有望為股市帶來一定支撐。

莊凱倫指出，近期市場持續消化對貨幣政策方向的預期以及地緣政治風險等不確定性，造成全球股市本益比同步出現調整，不過在聯準會真正升息後，政策不確定性有望明顯降低，資金也可能開始尋找價值浮現、基本面較佳的資產。在觀察點方面，則建議應留意地緣政治風險後續發展、疫情發展、供應鏈與通膨發展、美債殖利率與美元的走勢等。

在台股部分， 安聯投信台股團隊表示，台股在3月以來的走勢主要還是在反映美國聯準會升息及烏俄地緣政治事件，不過隨著聯準會若於3月中正式啟動升息後，市場之前對於升息幅度等政策方向的不確定性，將有望轉為明朗而逐漸消弭。

在烏俄地緣政治方面，安聯投信台股團隊表示，由於當前局勢發展、走向與時程等仍有高度不確定性，可能對未來的經濟成長動能、通膨壓力以及大宗物資商品價格的影響程度還難以評估，仍需視衝突發展與時間長短而定。

安聯投信台股團隊表示，由於市場不確定性仍在，故預計在局勢尚未明朗前，台股走勢仍將反覆波動；此外，近期盤面上部分有基本面支撐的標的走勢，已開始出現與大盤整體表現脫鉤的現象，值得留意。

股票型基金資金流向

資料來源：EPFR，截至2022/3/9，單位：億美元