中國信託2024年到期新興主權債券基金七月操作策略與八月展望

聯準會7月份如預期升息一碼至5.25%~5.50%， 並在政策聲明中上修了對經濟成長的預估， 為進一步提高利率留下伏筆，今後端看經濟數據和金融情勢變化來決定， 亦即， 聯準會將更有耐心等待通膨有明確跡象回歸目標2.0%以下， 緊縮政策尚未結束。 短線上， 聯準會官員再次暗示今年降息的機率趨近於零， 且至年底前仍有升息機率存在， 利率走勢高檔震盪， 後續將觀察中小企業和家庭個人是否因銀行信貸審核更緊縮影響實體經濟層面， 和核心服務物價、 就業市場走勢， 以上因素皆影響聯準會未來貨幣政策方向。 7月份美國十年公債利率走升。

印尼央行7月維持基準利率在5.75%不變， 央行認為目前利率水準足以使得通膨在目標區間範圍內， 印尼6月份通膨持續下滑至3.52%的14個月新低水準， 預計年底前將持續放緩；土耳其央行7月升息250bps， 將基準利率上調至17.50%， 為連續第二次升息， 不過升息幅度低於市場預期， 升息的原因主要為遏制通膨；秘魯央行7月份維持基準利率在7.75%不變， 雖然通膨預期下修， 然而仍高於秘魯央行目標區間上緣， 因此本次維持利率不變， 預期最快在9月份有降息一碼的機會；新興國家的通膨放緩， 可能今年就宣布貨幣政策轉向寬鬆；中國央行下調貸款利率， 預示未來將有更多利多措施出台； IMF預估2023年中國的經濟成長率為5.2%， 將給其他國家帶來正面的溢出效應， 同時， 預估新興市場2023年及2024年的經濟成長率分別為3.9%及4.2%， 優於成熟市場國家。 聯準會7月升息一碼， 雖然今年降息機率不大， 然而預估升息循環近尾聲，新興市場債券評價相對基本面而言， 利差及殖利率仍具吸引力， 相對看好投資等級的新興市場債券。 基金適度採取匯率避險， 以降低匯率波動對投組的影響， 持續追蹤個別標的的信用風險狀況並就息收再投資審慎佈局。