國泰20年期(以上)美國公債指數單日反向1倍基金二月份經理人報告

上月月初時因美國非農就業數據表現強勁，新增就業人數遠高 於原先預期，美債殖利率上升，後續CPI與核心CPI數據也高於市 場預期，使投資人修正今年降息想法，首次降息時點預期將推遲至 至六月份，同時全年降息碼數也由六碼調整為四碼，帶動美債殖利 率持續上行，美國十年期公債殖利率上升至年初以來高點。月底時， 美國公布一月份PCE數據，其中核心PCE數據年增率較前值滑落， 整體符合市場預期，美國十年期公債殖利率微幅收斂。合計一個月， 2年期美債殖利率發散約40bps至4.6187%，10年期美債殖利率擴 大約34bps至4.2502%，30年期美債殖利率則擴大約21bps至 4.3789%，2Y10Y利差持續倒掛在約-37bps水位。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表 現，並為貼近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨 部位所需保證金與未來市場申請買回之流動性準備進行配置。展望後 市，儘管上月市場修正降息預期路徑，促使美債殖利率上行，不過預 期2024年美國就業與通膨數據將延續降溫趨勢，核心PCE數據持續放 緩，有利強化聯準會政策轉向預期，此外，歐洲央行與英國央行近期 也釋放出升息循環結束的訊號，全球三大央行相繼結束升息，預期全 球債市有望於2024年迎來多頭。根據2月底的FedWatch升息機率表顯 示，市場預期聯準會將於2024年6月開始降息的機率有5成以上，全年 預期降息4碼，顯示市場對於今年降息的想法不變，不過調整降息開始 的時間點與降息幅度。