國泰中港台基金七月份經理人報告

6月解封後市場修復估值，然618購物節需求不佳，因此部分產品庫存調 整，7月製造業還比增長放緩，在7月業績預告後到實際業績公告前，出現財 報空窗期，短期盤面焦點在題材及小型股。7月財新中國製造業採購經理指數 （ＰＭＩ）錄得50.4，低於6月1.3個百分點，仍位於擴張區間，顯示製造業 景氣狀況繼續改善，但修復速度放緩，且顯著低於市場早前預期的51.5。從 分項指數看，7月製造業生產指數和新訂單指數均在擴張區間回落，顯示製造 業供需恢復速度放緩。受訪企業反映，需求相對疲弱、疫情影響持續，疊加 停電等因素，共同制約了產出增長。分類數據顯示，消費品和投資品新訂單 增加，但中間品類新訂單減少。外需相對穩定，7月新出口訂單指數延續了6 月的擴張趨勢，但幅度略小。7月下旬，中央政治局會議已經明確不會出台超 大規模刺激措施，加快現有政策落地見效是更為務實的選擇。此外，就業市 場持續承壓，低收入群體經濟狀況持續惡化，加大穩就業力度、提高補助發 放和臨時救助水平。中國宏觀經濟數據及政策低於預期引發7月下旬市場快速 修正，儘管受疫情防控復甦趨勢較弱，預期下半年景氣緩步回升的趨勢不變。

美國再度提及中概股審計問題，阿里面對美國下市風險，加上22Q2科網股 業績普遍不佳，讓恒生指數疲軟，騰訊破底，短期避開中國科網股，降低香港比 重，提升A股比重，A股市場出現資金往小市值公司流入，大市值白馬表現不佳， 因此減少整體部位持股率降至90%左右，增加第三代半導體、半導體設備股及科 創版持股比例。