中國信託2024年到期新興主權債券基金九月操作策略與十月展望

9月聯準會如預期維持利率5.25%~5.5%不變， 預期年底前還有一次升息機會， 同時明年降息次數由4次減少至2次。 聯準會表示經濟活動穩健， 雖然近幾個月來就業增長有所放緩， 但仍強勁， 逐漸達成供需再平衡。 通膨雖然較之前趨緩， 但離目標2%仍有一段距離， 為高度關注風險。 主席Jerome Powell也強調在情況適宜時再度升息， 目前的貨幣政策立場是具有限制性的， 聯準會將採取一切行動， 以實現物價穩定與充分就業的雙重目標。 市場目前持續消化接下來的經濟數據和聯準會11月和12月升息的可能性。 中長線將觀察中小企業和家庭個人是否因銀行信貸審核更緊縮影響實體經濟層面， 和核心服務物價、 就業市場走勢， 以上因素皆影響聯準會未來貨幣決策方向。 9月份美國十年公債利率彈升。

南非央行9月維持基準利率在8.25%不變， 符合市場預期， 然而南非央行表示通膨的風險仍在， 即便近期的通膨呈現走緩的跡像；土耳其央行9月升息500bps至30%的水準， 連續兩個月進行大幅度的緊縮來抑制通膨， 土耳其央行表示未來仍有升息的空間；巴西央行9月再次降息2碼至12.75%， 表示未來幾次的利率決策會議都會保持相同的速度來做貨幣寬鬆， 主因為通膨已見放緩；秘魯央行9月調降基準利率一碼至7.50%， 朝利率正常化的目標邁進， 預估年底前可望降至6.25%，2024年第三季的水準為4%， 未來12個月的年化通膨已逐漸趨近央行目標區間的上緣；整體而言， 新興市場國家的通膨放緩， 可能今年就宣布貨幣政策轉向寬鬆， 結束貨幣緊縮的週期；中國央行9月份宣佈全面調降金融機構存款準備金率， 有助提升市場流動性；預估新興市場2023年及2024年的經濟成長率分別為3.9%及4.2%， 優於成熟市場國家。 聯準會9月維持利率不變， 雖然今年仍有升息空間， 然而預估升息循環近尾聲， 新興市場債券評價相對基本面而言， 利差及殖利率仍具吸引力， 相對看好投資等級的新興市場債券。 基金適度採取匯率避險， 以降低匯率波動對投組的影響， 持續追蹤個別標的的信用風險狀況並就息收再投資審慎佈局。