2023年5月份股市漲跌互見、美元上漲，美債下跌，道瓊工業指數下跌3.49%、S&P指數上漲0.25%、那斯達克指數上漲5.80%；美元指數上漲2.56%，亞幣指數下跌0.91%，新興貨幣下跌2.10%；新興市場債市方面，新興主權債券指數下跌0.57%，新興投資等級債券指數下跌1.27%，新興企業債指數下跌0.58%。在美國監管機構FDIC策畫下，摩根大通收購FirstRepublicBank並關閉該銀行，摩根大通不承擔破產方的公司債務或優先股。FirstRepublicBank成為美國歷史上第二大銀行倒閉案。聯準會在10次升息後暗示可能暫緩緊縮政策，主席鮑威爾表示銀行動盪可能給經濟和勞動市場帶來壓力。聯準會關注的PCE價格指數4月份年比上漲4.4%，高於3月份的4.2%。核心價格年比上漲4.7%，高於前月的4.6%。消費者在服務類支出增加，使通膨回升，使美聯儲在6月是否再次加息的問題複雜化。美國Q2GDP表現可能會出現疲軟增長、甚至收縮，整體看法較市場預期更謹慎，預期就業市場將持續放緩至第三季並出現增長停滯。新興市場部分，在1年多低迷的債務發行量下，近期新興企業融資需求開始上升。若未來金融條件緊縮，將會使融資風險上升，因此整體而言，偏好高信用品質與高流動性的標的。操作上看好新興企業債中受惠中國經濟重啟相關領域如中國科技業、澳門及香港等，但中國房地產銷售復甦不均衡仍維持減持建議。