國泰彭博巴克萊優選1-5年美元高收益債券基金十二月份經理人報告

上個月長天期美債利率主要受Omicron疫情消息、 及聯 準會12月會議結果的影響。 月中以前因疫情消息較為反覆， 市場風險情緒隨疫苗保護力、 及Omicron傳染力和重症率的 相關消息大幅擺動， 此外月中的FOMC會議結果偏鷹， 市場小 幅調高2022升息預期、 相對也壓抑經濟成長預期而一度帶動 長天期美債利率下行。 不過月中後， 隨Omicron病毒相關研 究、 及疫情觀察數據的累積， 舒緩市場擔憂情緒， 帶動長天期美債利率回升。 合計一個月， 10年期美債利率上升6.58 bps至1.5101%； 30年美債利率上升11.21 bps至1.9032%。 高收 益債方面: 全球高收益債利差整月收斂56bps;。 各產業同步呈 收斂行情， 收斂幅度約10-80bps， 其中， 醫療債及公用事業 高收債收斂60bps以上表現最佳; 上月受到油價下跌以及中國 經濟疲弱下承壓的能源及金屬原物料高收債， 本月受油價及商 品原物料止跌回穩帶動利差分別收斂近57bps及59bps。 標的 指數於期間漲跌幅為 1.62%， 以 160.1431 點作收。 為達投資 組合貼近標的指數之追蹤效果， 基金持有指數成分標的之比重 將貼近指數權重， 其中現貨持有比重約為 96.62%， 未來將持 續觀察投資組合追蹤情況， 進行動態調整。

基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、配息發放以及 申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標持續 進行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需 求進行調整。展望後市 : 隨數據與研究陸續指出疫苗加強針對 Omicron仍具保護力、以及口服藥的問世，預計2022年全球景氣 維持高於潛在增長的幅度成長， Fed貨幣政策也因而持續朝正常化方向發展，帶動長天期美債利率上行。而本月市場將關注美國12月通膨、及非農就業數據，觀察通膨走勢與勞動市場修復情況是 否如12月FOMC會議所公布的經濟預期發展，若通膨出現持續惡 化的跡象、或勞動市場修復速度快於預期，將引發聯準會政策將 加速緊縮的預期。高收益債方面: 聯準會貨幣政策趨於明確，市場 預測Fed首次升息時點往前推進至3月且今年有升息3次的機會。 升息階段通常代表景氣走揚，有利全球高收益債的發債企業基本 面持續提升。聚焦休閒娛樂、運輸、航空等產業可望受惠後疫情 行情，惟仍需留意高收益短線FED聯準會政策將加速緊縮的預期 可能對股市產生衝擊及近期企業趕在升息循環開始前發債，供給 面增加留意資金排擠效應。