國泰人民幣貨幣市場基金二月份經理人報告

中國人行透過逆回購投放12600 億， 高於去年同期的 7700 億， 資金回籠23600 億， 2/15 MLF淨超額續作1000 億 人民幣， 主要操作工具淨回籠10000 億。 節後資金回籠與月 末季節性資金緊俏， 加上俄烏危機引發市場動盪， 2/25人行 逆回購加大投放至3000 億， 但市場利率整體仍圍繞政策利率 波動， 流動性仍屬寬裕。

隨著中國1月底~2月初的地方政府工作報告顯示由於今 年房地產下行， 地方政府財政收支壓力突出， 經濟復甦將充 滿更多阻力， 需要大量政策工具對沖下行壓力， 目前市場對 貨幣政策形成的最新共識將不再是此前提到趁著Fed在3月 正式升息之前進行降息、 降準等寬鬆， 或為持續全年甚至更 長的寬鬆週期。 目前彭博預估年內尚有20 bps 降息以及 100bps的降準空間， 野村預估人行將在3 月兩會前後降息 10bps， 以及降準50 bps；花旗預估人行上半年共降息25 bps(剩餘15 bps)以及降準50 bps， 認為兩會前後是適合窗 口。 就近期而言， 研判R007中樞利率仍不脫於2.1%政策利 率附近區間震盪的可能性高。 至於在基金投資策略上,是以 滿足投資人流動需求為前提,若有淨申購資金則積極調整投 資組合以提高基金收益率。