國泰臺韓科技基金九月份經理人報告

回顧9月份台股走勢，受到年底九合一選舉不確定因素，因此在中秋假期前後持續維持區間震盪，在9月下旬轉為破底下跌。反觀美股9月則是先漲後跌，主要從美國消費者物價指數(CPI)數據皆高於市場預估， FED鷹派襲來，市場同時預期聯準會將持續升息。又9月利率決策會議來看，終端利率預估中值上修至4.6%，高於之前市場預計的4.5%，根據最新釋出的利率點狀圖，顯示年底聯準會預測中值來到4.4%，暗示今年11月有可能第四次升息，致使指數再度受挫。在FOMC之後，台股受到國際因素拖累，並在外資大幅調節半導體資金部位下，台股下跌破千點。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、 期貨價差變動、期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響， 並以貼近指數表現為目標進行調整， 期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態調整。 展望10月， 可以觀察到多項利空因素， 聯準會官員持續的鷹派言論， 全球PMI下跌走勢尚未趨緩， 雪上加霜的是俄烏衝突急速升溫更加劇烈的戰事一蹴即發。 在如此惡劣的環境， 全球政府好似聯手救市般同時祭出政策， 英國央行購債救市穩定匯率， 日本也同步宣示購買日圓；然而聯準會主席卻在此時仍舊暗示將以經濟衰退遏止通貨膨脹， 不會修正升息態度， 如此將促使10月盤勢混沌不清。 因此在操作節奏上， 在CPI公布後或是聯準會主席談話後的消息面空窗期間， 指數可能會有一段短波段順勢行情， 當CPI上升或高於市場預估時， 對股市將有所壓抑；反之當CPI下降或低於市場預估，對股市有正面助益。 觀察在美元越趨強勢的主導下， 現今資本市場最關心的通膨在第四季是否有望緩解， 且聯準會的鷹派言論， 猶如鉗住資本市場的大動脈， 目前聯準會仍堅定地抑制通膨， 且提到升息幅度將取決於未來數據， 而目前偏高的CPI在聯準會持續堅定的打壓下，不久後也終將會轉為降溫趨勢， 目前市場預估今年第四季或明年第一季有望看到通膨明顯降溫， 之後當我們觀察到CPI明顯下降或呈現下降趨勢時， 指數有望翻空為多， 適合波段偏多操作。