國泰亞洲成長基金七月份經理人報告

美國 7 月製造業活動連續第四個月萎縮， 創下 8 個月來最大萎縮幅度， 原因是受到新訂單指數銳減影響， 不過有分析認為調查可能誇大製造業困境， 因為製造業生產在第二季大幅反彈。 具體來看，美國ISM 8月1日公布數據顯示， 7 月製造業指數降至 46.8， 為2023 年 11 月以來新低， 接近新冠疫情封鎖期間以來低點， 低於經濟學家預期的 48.8， 也不及 6 月的 48.5， 連續第四個月下滑且低於 50 榮枯線。 儘管如此， 該數據仍高於 ISM 認為整體經濟正在隨時間推移擴張的 42.5 水準。 美國就業市場顯著降溫， 7 月非農新增就業人數創 3 年半新低， 而且失業率還升至近 3 年新高， 觸發被視為經濟衰退領先指標的「 薩姆規則」 。 隨著恐慌情緒加速蔓延，交易員開始押注聯準會9 月降息兩碼的可能性， 並預估今年降息幅度會超過 110 基點。 根據美國勞工統計局8月2日公布數據， 7 月非農新增就業人數降至 11.4 萬人， 創 2020 年 12 月來新低， 遠低經濟學家預期的 17.6 萬人， 前值自 20.6 萬人大幅下修至 17.9 萬人。中國 7 月財新製造業採購經理指數（ PMI） 為 49.8， 較 6 月下降 2個百分點， 是 2023 年 11 月以來首次低於榮枯線， 景氣明顯回落。

操作策略方面， 聯準會預期今年降息2~3碼， 預期最快9月降息，中東地緣政治干擾不利股市情緒， 國際政經風險於7月開始提高， 現任總統拜登以及總統參選人川普均對科技類股投下利空言論， 導致市場情緒轉為悲觀， 同時近期總經數據偏弱， 導致投資人對於經濟衰退擔憂開始加深。 往後持續關注企業獲利展望， 及中國經濟刺激政策， 將持續針對明年產業趨勢明確、 獲利成長能見度高之公司做布局。