本月美債殖利率受消息面影響呈上下震盪走勢，月初市 場先受到英國財政大臣宣布撤回減稅政策帶動英鎊、英債反 彈，加上美國9月ISM製造業PMI不如預期， 8月JOLTs職缺人 數較7月大減111.7萬人，顯示勞動市場出現冷卻跡象，以及 澳洲央行於週二公布僅升息1碼，幅度小於預期，市場解讀 先進國家央行開始注意到英國國債、瑞士信貸事件的風險，預期歐美央行會放慢升息步伐，殖利率一度回落至3.5~3.6%附近，爾後在通膨數據CPI與PPI高於預期及FED官員持續發 表鷹派言論表示在沒有看到通膨下降跡象前， FederalFunds Rate目標區間大幅調升為必要手段，加上美國勞動力 市場持續保持韌性及聯準會褐皮書調查顯示美國經濟仍呈現 小幅溫和擴張，更加鞏固市場對Fed11月升息3碼預期，美債 殖利率持延續上漲趨勢、政策敏感的2年期美債殖利率上彈 至4.61%、十年期公債殖利率創新高一度彈至4.24%水位， 更是自2008/10月以來首度突破4%。月末則再度受聯準會舊 金山分行的總裁於緘默期前表示聯準會激進的緊縮政策恐造 成經濟急遽放緩，聯準會需要開始討論放緩升息速度之言論， 引發市場快速修正聯準會12月升息3碼的預期， FedWatch顯 示市場預期12月會議升息3碼機率從上週逼近7成降至約4成， 美債殖利率高點回落，收斂美債殖利率上彈幅度。 2年美債 收於2.48％, 累積整月上彈約20bps; 10年美債收於4.05％, 累 積整月上揚約22bps左右。 2Y10Y利差當月發散1.35bps收於 -44bps, 殖利率曲線持續倒掛。
 
新興市場主權債方面：整月新興市場主權債指數利差收斂約 19bps。以地區來看，除新興亞洲外, 利差皆為收斂走勢，上月表 現較為疲弱的新興非洲本月利差收斂約70pbs, 帶動主權債主權債 分別上漲2.75%, 表現最佳; 新興歐洲主權債利差收斂24bps, 主權 債本月上漲1.47%。新興亞洲利差發散約7bps, 包括韓國，馬來西 亞、菲律賓及越南等國主權債下跌1.3-2.4%不等, 拖累新興亞洲主 權債當月下跌0.97%, 表現最為疲弱。新興美元企業債方面: 新興 美元企業債指數利差發散56bps。以產業來看，各產業普遍呈發 散走勢，航空交通及賭場娛樂新興美元企業債利差發散皆超過 100bps，為表現落後產業; 從信評表現觀察，整體來說非投資等級新興企業債表現落後於投資等級新興企業債，以CC級別& DD級別表現最差。展望後市: 11月FOMC會議調升政策利率3碼，連 續四度升息3碼，政策利率升至3.75% ~4.00%，維持每月縮表 950億美元的步調，符合市場預期。 Fed並暗示將放慢升息步調但將拉高中端利率預期，市場預期FED將維持12月升息2碼，明年2月的升息幅度從1碼上修到2碼，並新增明年3月再升息1碼的預估， 預期終端利率水準將來到5.00%~5.25%。考量雖然非農就業數據 顯示勞動市場略有降溫跡象，但仍不足以推動聯準會轉向，且本 周即將公布的美國10月通膨數據、預期CPI及核心CPI分別月增 0.7%、 0.5%，仍維持高檔，市場普遍預期聯準2023上半年將息 的可能性略低，首次降息時間點將可能落在2023年第四季，此外， 市場也審慎觀察若通膨沒有穩定地走在下降軌道上，預期未來利 率水平都還有再次上修的機會。