美國經濟數據保持韌性、美國經濟軟著陸可能性預期提高，但受到美國財政部加大發債規模影響，美國10年期公債殖利率走升，同時特別股信用利差擴大，8月份特別股*指數收跌。柏瑞投信表示，長期美債的殖利率已來到高檔區間、市場多預期升息循環接近尾聲，隨著市場信心逐步回升，資金8月份持續回流整體特別股市場，顯示特別股仍具長期投資吸引力。
柏瑞投信2023年8月「洞悉特別股」報告指出，美國通膨持續放緩、升息循環接近尾聲、8月份新訂單指數及生產指標皆呈現反彈，經濟學家近期上修對美國第三季經濟成長的預期。儘管美國10年期公債殖利率維持在4%上方，使得特別股殖利率持續高檔震盪，且大幅高於五年均值，但以特別股平均投資等級*信用評等而言，評價面依然具投資吸引力。
投資信心增溫 特別股出現逢回布局趨勢
柏瑞特別股息收益基金(本基金配息來源可能為本金)經理人馬治雲表示，8月份特別股價格較為波動，主要受到美債殖利率走高影響，惟自去年10月以來價格仍呈現緩步上升和底部墊高的走勢。此外，觀察特別股的資金流向，整體趨勢自今年3月以來呈現流出緩和、而流進增加的跡象，反映投資人預期聯準會升息已近尾聲、市場信心逐漸回升當中。
柏瑞投信表示，儘管市場擔憂Fed鷹派態度強硬，但聯準會已預留政策彈性來因應。根據今年9月聯準會的利率點陣圖，今年底前Fed可能再升息一碼、2024年會開始降息、但降息幅度比先前預期為低。此外，Fed調高今、明兩年經濟成長率，下修失業率及核心通膨率預期，顯示Fed仍對於未來經濟偏向樂觀。
另方面，在整體景氣降溫的背景下，根據Bloomberg統計，8月份信評被調降件數有所增加。至於整體特別股市場的淨供給減少，指數總成分檔數由205檔減少至201檔。
南非幣級別上架滿足多元幣別需求
為了提供投資人更靈活的資產配置選擇，柏瑞投信表示，在現有的新台幣、美元、人民幣和澳幣外，柏瑞特別股息收益基金(本基金配息來源可能為本金)已新增南非幣級別，滿足投資人多元幣別的理財需求，如欲申購可洽詢本基金銷售機構國泰世華銀行，相關申購費用與細節請詳見公開說明書。
在投組配置上，柏瑞特別股息收益基金(本基金配息來源可能為本金)經理人馬治雲指出，團隊認為美元利率風險將逐漸緩和，存續期間(利率敏感度)的操作中期目標將朝向中性水準，截至8月底，投組發行人信用評等以投資等級為主，占整體部位近9成水準。目前未投資與普通股連動程度較高的可轉換特別股，避免承受額外的市場波動。惟投組配置仍將視市況調整，且須留意特別股市場仍有波動可能。
*全文所指特別股之價格、殖利率、利差，皆以ICE美銀固定利率優先證券指數為例，非本基金參考指標。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。殖利率不代表報酬率。特別股指數截至2023年8月31日指數之平均信用評級為投資等級的BBB。
表一、2023年8月「洞悉特別股」報告觀察面向之說明
| 觀察面向 |
評論 |
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| 總體經濟 |
美國第2季實質GDP年化季比由前值2.4%下修至2.1%，預期美國第3季經濟將持續呈正成長 |
| 貨幣政策 |
聯準會維持鷹派政策態度，且美國財政部擴大發債規模，美國公債殖利率走升 |
| 財務體質 |
美國銀行受惠於利率提高帶動利息收入增加，美國銀行業第2季企業獲利維持穩健 |
| 信用評等 |
受到整體景氣降溫的背景下，8月特別股信評被調降件數較升評多，然整體風險仍可控 |
| 新股供給 |
8月份整體特別股市場的淨供給減少，指數總成分檔數淨由205檔減少至201檔* |
| 評價面 |
特別股的殖利率約為7.01%**，優於多數投資等級固定收益資產，且評價回升潛力相當可期 |
| 資金面 |
8月特別股ETF呈現資金淨流入，反映投資人信心和展望有持續回升趨勢 |
資料來源：Bloomberg，柏瑞投信整理，2023/9。圖文僅供參考，本公司未藉此做任何徵求或推薦。以上投資配置可能隨市場變動。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。殖利率不代表報酬率。
*資料來源：Bloomberg，柏瑞投信整理，2023/8/31。特別股以ICE美銀固定利率優先證券指數為參考，非本基金報酬指標。
**特別股指數殖利率截至2023/8/31為7.01%，非基金報酬率及配息率。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。殖利率不代表報酬率。
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