疫情反覆與油價雜音干擾 全球股市動能放緩

上周隨著新型變種病毒的現蹤，市場原本對聯準會可能加快緊縮的預期有所放緩，投資情緒轉趨保守，全球股市多回落。根據美銀美林引述EPFR統計顯示，上周全球股市資金動能普遍降溫，包括已開發歐洲、歐非中東、拉美及新興市場等地股市資金皆呈淨流出狀態，僅亞洲不含日本及美國股市迎來資金淨流入，其中美股淨流入8.62億美元，為全球股市動能較強者。

安聯投信表示，過去一周在多空雜音反覆干擾下，市場波動加劇。首先在通膨預期偏高推動下，油價及能源股一度走高；此外，聯準會最新釋出的利率會議記錄態度偏向鷹派、與改善的就業數據也推動股市走高；不過在上周後半，隨著最新變種病毒Omicron消息傳出，市場對疫情的擔憂情緒升溫，股市從高點回落，美股四大指數單周盡墨；包括歐股、亞股與新興市場股市等在疫情消息以及過去短線內漲多的壓力下，過去一周也多走跌。

安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫表示，近期對市場帶來波動的因素除了最新變種病毒外，主要也包括了市場對於聯準會升息步調的預期。 隨著經濟復甦及通膨近來持續攀升，目前成熟國家的央行貨幣政策態度開始傾向緊縮，其中挪威與紐西蘭央行已率先升息一碼，美國聯準會與英國央行目前態度亦較預期更為鷹派，歐洲央行雖當前言論較為謹慎，內部鷹派聲量也逐步升高。

莊凱倫指出，對各國央行來說，通膨將是對各國升息來說最大的決定性因素。預估未來通膨將從高點回落，但可能仍維持於2%以上一段時間，其中因勞動市場復甦及房租漲幅推動的通膨壓力應特別留意；在觀察指標上，後續建議可觀察包括油價、供應鏈瓶頸、勞動市場復甦度及房租漲幅等，作為判斷通膨發展狀況、以及央行貨幣緊縮步調的參考。

在台股方面， 安聯投信台股團隊表示，市場對聯準會可能提前升息的預期、反覆的疫情使得短線內漲多的大盤再次面臨修正壓力。在非電子族群方面，市場對於升息的預期有助於提高對金融股的吸引力，此外經濟解封及優於預期的第三季財報也是近來航空股走高的主要原因。

在電子股部分，安聯投信台股團隊表示，近期漲多的IC設計雖面臨獲利了結賣壓與回檔，但仍是盤面主流；持續受惠於缺貨的載板、資料中心相關，晶圓代工與第三季財報亮眼的PC與VGA族群等，也各有表現。

安聯投信台股團隊表示，隨著雜音鈍化，台股近來進入作夢行情，但也因短線漲多、盤勢變得較為被動。在觀察上，高價族群表現或可被解讀為市場對於風險的偏好，航空股反應了疫情對經濟復甦的影響，金融股的表現則可說明市場對聯準會政策動向的解讀。

展望後市，安聯投信台股團隊表示，近來美國再提對中國實體清單、新型變種病毒也引發市場對復甦期待的警戒，相關因素與雜音雖短線上會對市場帶來壓抑，但因基本面向上趨勢未變，建議先以多方技術面整理看待。

股票型基金資金流向

資料來源：EPFR，截至2021/11/17，單位：億美元