台新優先順位資產抵押高收益債券基金十月份經理人報告

美國高收債利差基本持平在315bp，但高於年中低點302bp。近12個月升降評比1.72為記錄新高，違約率依然溫和於1%以下。第三季企業財報公布顯示，收益優於預期，強勁需求抵銷通膨的逆風，企業持續關注在潛在供應鏈問題及輸入性通膨對利潤率的影響。第三季美國經濟成長率2%低於預期，核心PCE升至4.4%，反映勞動力薪資及原物料上漲。

展望第四季利差收斂機會減弱，以息收為主要報酬來源，鎖定有升評機會的高收益債發行人。聯準會宣布於11月啟動縮減購債，每月縮減規模150億美元，在美國趨於收緊，歐洲央行則相對寬鬆，行長表示至2023年以前升息機會低。預期歐洲擔保券表現穩健，將增加更多歐元券、英鎊券的配置。預期未來12個月違約率在1%以下，在低違約環境下增配低評級債券，提升部位收益率。整體維持短天期存續期間因應美債殖利率走升的風險，建議配置有擔保抵押的債券，防止通膨持續攀升對風險性資產的衝擊。