國泰亞太入息平衡基金十二月份經理人報告
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2024/01/23 10:17
(國泰投信 提供)
日銀總裁植田和男在國會表示, 自今年底至明年貨幣政策的決策
將更挑戰性, 調整政策利率將有許多方式, 不過由於日本薪資增長有
限, 總裁植田仍重申尚未看到通膨持穩2%目標確定會實現, 將耐心維
持寬鬆貨幣政策, 以支持經濟活動, 而薪資將是日銀判斷通膨情勢的
重要指標, 最大工會-勞動組合總連合會計畫要求2024 年春季薪資協
商需再調薪5 %以上, 但仍須觀察日本全國平均薪資升幅對民眾通膨
預期與日銀政策影響。
日本公布10 月加薪幅度仍低, 扣除通膨率的實質薪資持續衰退,
影響家庭增加消費能力與意願。 10 月名目薪資僅較去年同月成長1.5%,
累計前10 月平均僅較去年同期成長1.3%, 實質薪資衰退2.6%;受限
於薪資增長微薄, 10 月家庭消費支出較去年同期小幅增長1.3%, 累計
前10 月平均增幅只有1.2%, 遠低於2022 年的4.2%, 日本家庭在食物
方面的支出因漲價因素, 增加5.7%;交通通訊、 文化娛樂則分別增長
3.7%與7.9%, 但在居住、 醫保、 教育、 其他等支出較去年為低。 今年
來日本整體平均薪資並未隨大企業大幅調薪而有明顯增長, 且因日圓
貶值、 進口物價回升, 國內產品售價調高等因素, 影響實質購買力,
不利於消費信心
BOJ維持短端政策利率於-0.1%不變,維持10年期日本國債收益率目標參考區
間上限於1%,並將繼續分別以年化12 兆和1800億日圓為上限的節奏在必要時購買ETF 和J-REITs,維持商業本票( CP)存量規模約2兆日圓,並繼續以疫情前大致相
同的節奏購買公司債。 BOJ保留了“將追求實現可持續且穩定的2%物價目標”且
“伴隨著薪資增長”的條件,也保留了“將繼續實施引入YCC 的QQE” 的表述。BOJ預期日本經濟將繼續復甦,在2024 財年核心CPI yoy將超過2%,此後漲價動能
逐漸消退,基礎( underlying)通膨可能逐漸接近物價穩定目標。 2025財年,潛在
通膨率逐漸上升並接近2%的目標的可能性正在上升,日本工資有上漲的跡象,薪資
增長情況有助於推動貨幣政策轉向。
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